Dolar AS Menghadapi Ujian Warsh saat Imbal Hasil Obligasi Melonjak. Perkiraan pada 13.10.2026

2026.10.13 2026.10.13 Dolar AS Menghadapi Ujian Warsh saat Imbal Hasil Obligasi Melonjak. Perkiraan pada 13.10.2026

Dmitri Demidenkohttp://178.248.238.94/blog/authors/dmitri-demidenko/

Pandangan Kevin Warsh bahwa pasar dapat melakukan sebagian dari tugas bank sentral telah direspons positif oleh para pembuat kebijakan lainnya. Mungkin mereka bahkan tidak perlu menaikkan suku bunga untuk menurunkan inflasi dan imbal hasil obligasi. Mari kita cermati gagasan ini dan menyusun rencana perdagangan untuk EUR/USD.

Poin Utama 

• Pasar menantikan pidato Kevin Warsh dengan cemas.
• ECB dan BoE mendukung gagasan Ketua The Fed.
• Bank sentral tidak dapat mengendalikan harga minyak.
• Lebih baik menahan diri dari membuka posisi perdagangan hingga data IHK (CPI) dirilis.

Perkiraan Fundamental Mingguan untuk Dolar

Pasangan mata uang EUR/USD tetap sensitif terhadap pergerakan harga minyak sementara para investor mengawasi dengan cermat pidato Kevin Warsh di Bangkok. Pernyataan agresif-nya setelah rapat FOMC bulan Juni dan September, serta pada pertemuan para gubernur bank sentral di Jackson Hole, membantu memicu reli dolar AS. Namun pada bulan Juli, Warsh menyampaikan nada yang berbeda, dengan berargumen bahwa pasar dapat melakukan sebagian dari tugas The Fed dengan memperketat kondisi keuangan tanpa perlu kenaikan suku bunga lebih lanjut. Seiring minggu ini mendekati akhir, pertanyaannya adalah apakah ia dapat melakukan "hat-trick" ini sekali lagi.

Warsh muncul sebagai penentu tren. Pandangannya bahwa kenaikan imbal hasil obligasi dapat membantu memperketat kondisi keuangan tanpa memaksa bank sentral menerapkan kebijakan moneter yang lebih agresif telah mendapat dukungan di antara para pembuat kebijakan lainnya. Bank of England menahan diri untuk tidak menaikkan suku bunga acuan pada rapat terakhirnya, dengan mencatat bahwa suku bunga pasar telah memberikan pengetatan moneter yang cukup. ECB menyampaikan pandangan serupa: notulensi dari rapat bulan September menyoroti peran yang dapat dimainkan oleh pasar dalam membentuk arah kebijakan moneter ke depan.

Imbal Hasil Indeks Obligasi Agregat Global  

Sumber: Bloomberg.

Oleh karena itu, imbal hasil obligasi global yang mencapai level tertinggi dalam 18 tahun terakhir pada dasarnya tidak memerlukan respons langsung dari bank sentral. Kebijakan moneter tidak dapat mengendalikan harga minyak, dan penurunan harga minyak mentah Brent kemungkinan besar akan meredakan ekspektasi inflasi maupun imbal hasil obligasi. Pola serupa pernah terjadi pada tahun 2023, setelah The Fed mengakhiri siklus pengetatan moneternya. Meskipun imbal hasil obligasi terus meningkat saat itu, The Fed menahan diri dari kenaikan suku bunga lebih lanjut. Hasilnya, imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun melonjak turun hingga 120 basis poin hanya dalam waktu dua bulan. Mampukah sikap pasif The Fed memicu penurunan imbal hasil yang serupa kali ini?

Tingkat Inflasi Global

Sumber: Bloomberg.

Fakta-fakta saat ini menunjukkan tiga masalah utama yang muncul secara bersamaan. Pertama, pengalaman tiga tahun lalu memperlihatkan bahwa inflasi dapat bertahan di atas target untuk jangka waktu yang lama. Sikap pasif bank sentral berisiko merusak kredibilitas mereka dan membiarkan pasar bertindak sesuka hati. Alan Greenspan pernah mengibaratkan pasar seperti hewan yang melihat bayangannya sendiri. Kedua, penurunan harga minyak tidak dapat dijamin.

Peningkatan konflik di Timur Tengah mungkin menjadi satu-satunya cara bagi Iran untuk keluar dari jalan buntu yang dihadapinya saat ini. Dengan latar belakang tersebut, harga minyak mentah Brent terus meningkat, yang pada gilirannya mendorong imbal hasil obligasi pemerintah AS semakin tinggi. Menurut IMF, lonjakan imbal hasil obligasi ini menimbulkan ancaman terbesar bagi stabilitas keuangan global. Seiring meningkatnya risiko gangguan sistemik, para investor beralih ke Dolar AS sebagai aset aman.

Rencana Perdagangan Mingguan untuk EUR/USD

Pasangan mata uang EUR/USD kemungkinan besar akan mengalami pergerakan yang sangat fluktuatif. Setiap penurunan setelah rilis data inflasi dapat memicu aksi ambil untung, seiring para pedagang memperhitungkan risiko adanya kejutan yang melunak dari Kevin Warsh. Untuk saat ini, dengan pasar yang menantikan data Indeks Harga Konsumen (IHK/CPI), menahan diri dari pasar mungkin merupakan strategi yang paling bijaksana.

Perkiraan ini didasarkan pada analisis faktor-faktor fundamental, termasuk pernyataan resmi dari lembaga keuangan dan regulator, berbagai perkembangan geopolitik dan ekonomi, serta data statistik. Data pasar historis juga turut dipertimbangkan.

Grafik harga EURUSD dalam mode real time