Salah satu instrumen investor utama, CBOE Volatility Index (VIX) membantu mereka menganalisis fluktuasi harga dan memprediksi biaya saham, opsi dan aset yang dapat diperdagangkan lainnya. Jika Anda belum pernah menggunakannya sebelumnya, panduan ini akan menjelaskan kepada Anda dasar-dasar tingkat pasar VIX, cara menghitungnya, dan membuat keputusan investasi yang dipertimbangkan dengan baik.
Artikel tersebut mencakup topik-topik berikut:
Apa itu VIX (Indeks Volatilitas CBOE)?
Untuk berbagai pasar, ukuran volatilitas mereka sendiri dibuat: indeks VIX — untuk saham S&P 500, VXD — untuk industri Dow Jones Industrial Average, VXN — untuk teknologi Amerika Nasdaq Composite.
Chicago Board Options Exchange (CBOE) mulai menghitung VIX pada pertengahan tahun 90-an. Nilai indeks menunjukkan bagaimana ekspektasi pelaku pasar untuk berbagai instrumen berubah untuk periode tiga puluh hari ke depan. Untuk perhitungan, harga yang mencerminkan penawaran dan permintaan untuk opsi pada indeks S&P 500 diambil — yang memungkinkan mendapatkan gambaran yang tidak bias.
Indeks VIX menunjukkan sentimen investor melalui volatilitas. Kita dapat menyimpulkan baik tentang ketenangan atau tentang kepanikan awal sehubungan dengan dinamika harga masa depan di pasar.
VIX juga disebut "indeks ketakutan": semakin tinggi, semakin kuat kepanikan (dan volatilitas, masing-masing) di pasar. Pada saat ini, investor lebih memilih untuk membuang aset berisiko dan mentransfer uang mereka ke instrumen pelindung.
Bagaimana Indeks Volatilitas CBOE terbentuk? Nilai indeks tetap di kisaran 0-100. Faktanya, ini adalah indikator volatilitas pasar saham, yang dihitung berdasarkan harga opsi pada indeks pasar Amerika S&P 500.
Bagaimana Cara Kerja VIX?
VIX berbanding terbalik dengan pasar ekuitas. Indeks volatilitas akan naik nilainya ketika pasar saham (terutama indeks S&P) jatuh. Ketika nilai indeks VIX naik di atas 40-45, itu menunjukkan bahwa tingkat ketakutan di pasar tumbuh, dan investor melarikan diri dari risiko. Jika nilainya mendekati 17 atau di bawahnya, ini merupakan indikator perdagangan yang tenang dan risiko rendah. Namun, jika VIX turun terlalu rendah, ini berbahaya karena semua orang mengharapkan kenaikan terus berlanjut. Pada saat-saat seperti itu, pedagang harus berhati-hati.
Bagaimana VIX Mengukur Volatilitas Pasar?
Level kurang dari 20 poin menunjukkan suasana optimis para pelaku pasar. Namun, terlepas dari optimisme dan ketenangan, ini sering menandakan pembalikan tren, yang berarti mereka perlu menutup posisi dengan instrumen berisiko. 20-30 merupakan tingkat rata-rata yang tidak menunjukkan adanya perubahan yang signifikan.
Jika levelnya mencapai 40 poin atau lebih, pelaku pasar panik. Selama periode ini, dunia biasanya menyaksikan jatuhnya harga saham, mata uang negara berkembang, dan aset komoditas. Pada saat yang sama, penurunan tersebut dianggap sebagai waktu terbaik untuk membeli aset berisiko. Lagi pula, ketika situasinya diperbaiki, nilainya akan mulai naik. Jadi, analisis Indeks Volatilitas CBOE membantu investor memahami bagaimana tren berkembang dan kapan harus memperbaiki posisi mereka, serta menentukan titik masuk dan keluar yang paling tepat untuk transaksi mereka.
Volatilitas historis menunjukkan perubahan harga aset selama jangka waktu tertentu. Dengan mengukur volatilitas tersirat (alias volatilitas masa depan), seorang pedagang dapat memprediksi kisaran harga yang akan datang. Perhatikan bahwa VIX juga membantu pedagang mengukur perubahan masa depan dari indikator terkait, seperti SPX.
Cara menghitung VIX
Nilai Indeks Volatilitas adalah asumsi umum berdasarkan harga premi yang bersedia dibayar investor untuk hak membeli atau menjual opsi pada Indeks S&P 500. Dengan demikian, VIX adalah rata-rata tertimbang dari semua harga opsi di Indeks S&P 500.
Nilai VIX diukur sebagai persentase dan didekati dengan pergerakan yang diharapkan dalam Indeks S&P 500 selama 30 hari kalender berikutnya, setelah itu dihitung ulang selama satu tahun. Jadi, jika nilai VIX adalah 15, ini adalah 15% dari perubahan tahunan yang diharapkan.
Rumus lengkap perhitungan indeks VIX terlihat cukup rumit:
VIX dihitung sebagai akar kuadrat dari nilai fluktuasi swap rate selama 30 hari mulai hari ini. Perhatikan bahwa VIX adalah volatilitas perubahan swap, bukan volatilitas swap (volatilitas yang merupakan akar kuadrat dari perubahan atau standar deviasi). Perubahan swap dapat sepenuhnya diduplikasi secara statis melalui put and call sederhana, sementara volatilitas swap membutuhkan lindung nilai dinamis. VIX adalah akar kuadrat dari ekspektasi netral risiko dari fluktuasi S&P 500 selama 30 hari kalender ke depan. VIX dikutip pada standar deviasi tahunan.
Untuk perhitungan, opsi dengan jatuh tempo 23-27 hari digunakan. Nilai volatilitas VIX dikalikan dengan 100. Misalnya, jika VIX adalah 20, ini berarti volatilitas 20%.
VIX menggantikan VXO yang lebih lama sebagai indeks volatilitas pilihan yang digunakan oleh media. VXO adalah ukuran volatilitas tersirat yang dihitung menggunakan opsi 30 hari pada Indeks S&P 100.
Bagaimana Berinvestasi dalam Indeks Volatilitas CBOE?
Ini adalah indeks khusus sektor: pedagang menggunakan VIX dengan opsi dan futures — masing-masing memiliki risiko yang berbeda:
Barclays Bank PLC iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN (VXX) adalah opsi yang paling umum. Ini adalah IOU dari Barclays, yang mencerminkan dua masa berlaku VIX berjangka terdekat. Kelemahan signifikan dari VXX adalah bahwa dinamikanya dengan kedaluwarsa yang mendekat mungkin tidak sesuai dengan dinamika VIX. Ini karena efek contango ini ketika futures terdekat lebih murah daripada yang jauh. Oleh karena itu, instrumen ini tidak cocok untuk posisi jangka panjang. Namun, ada juga poin positifnya: saham VXX berkorelasi negatif dengan S&P 500, yang dapat menjadi peluang untuk memanfaatkan peningkatan volatilitas jika terjadi kejatuhan pasar.
ProShares Ultra VIX Short-Term Futures ETF (UVXY) adalah kertas dengan efek leverage 2:1 yang terprogram. Ini adalah pilihan terbaik dalam hal likuiditas dan pelacakan jangka pendek. Jika indeks aset dasar naik 1%, UVXY menambahkan 2% dan sebaliknya. Namun, saham mencerminkan dinamika VIX secara tidak akurat (akibat contango), yang juga berisiko.
Futures pada VIX mengulangi dinamika indeks VIX sedekat mungkin dan memiliki efek leverage. Namun, mereka sangat tidak nyaman karena kedaluwarsa: Anda harus menggeser tangan Anda atau membeli tambahan kalender pada mereka. Operasi dengan opsi lebih rumit dan membutuhkan penelitian yang cermat.
Atau, Anda dapat memperdagangkan VIX dengan derivatif seperti:
Opsi pertukaran VIX;
VIX S&P 500 ETN berjangka pendek (NYSE: VXX) dan VIX S&P 500 ETN berjangka sementara (NYSE: VXZ);
VIX S&P 500 ETF (LSE: VIXS) diluncurkan oleh Source UK Services pada Juni 2010;
VIX ETF berjangka pendek (NYSE: VIXY) dan VIX ETF berjangka sementara (NYSE: VIXM) diluncurkan oleh ProShares pada Januari 2011.
Bagaimana cara memperdagangkan VIX?
Berdasarkan nilai indeks volatilitas pasar, ahli strategi perdagangan telah menurunkan beberapa aturan untuk memperdagangkan aset saham:
Pertumbuhan VIX menunjukkan kepanikan di pasar. Investor membuang saham, Anda perlu bersiap untuk membeli aset bagus dalam waktu dekat.
Ketika indeks pasar VIX berkonsolidasi di atas nilai 40-45%, Anda dapat membuka transaksi beli dengan tujuan pertumbuhan jangka panjang.
Penurunan VIX adalah tanda suasana tenang investor. Mereka lebih memilih untuk membeli saham, mendorong harga mereka ke atas, menuju overbought. Penting untuk mencermati penjualan, serta memperbaiki keuntungan pada posisi buy.
Posisi short jangka panjang dapat dibuka setelah indeks VIX berkonsolidasi di bawah 20.
Contoh VIX
Untuk memulainya, mari kita tinjau contoh Indeks Volatilitas CBOE yang menunjukkan kepanikan di pasar saham.
Chicago Board Options Exchange memperkenalkan indeks pada tahun 1993. Nilai maksimum indeks pada 89,53 tercatat pada 24 Oktober 2008 selama resesi. Minimum (8,56) — 24 November 2017. Sebagian besar waktu, nilai indeks disimpan dalam kisaran antara 15 hingga 40. Jika VIX di bawah 20 atau 15, kekhawatiran investor minimal.
Nilai VIX di bawah 20 berarti bahwa pasar terus berkembang, dan penurunan VIX ke level ini dapat dianggap sebagai peluang bagus untuk pembelian yang tenang. Jika nilai VIX di atas 70-80, ini menunjukkan tingkat ketakutan yang tinggi dari investor yang berusaha untuk mengasuransikan diri mereka sebanyak mungkin dari fluktuasi harga dan resesi. Indeks, bagaimanapun, tidak boleh digunakan sebagai sinyal yang jelas untuk membeli atau menjual. Contoh lain akan menjelaskan alasannya.
Untuk instrumen keuangan seperti saham, volatilitas adalah ukuran statistik sejauh mana harga perdagangannya telah berubah selama beberapa waktu. Pada tanggal 27 September 2018, Texas Instruments Inc. (TXN) dan Eli Lilly & Co. (LLY) ditutup mendekati level harga yang sama masing-masing $107,29 dan $106,89 per saham. Namun, analisis pergerakan harga mereka selama sebulan terakhir (September) menunjukkan bahwa fluktuasi harga TXN (grafik biru) jauh lebih luas dibandingkan dengan fluktuasi harga LLY (grafik oranye). TXN memiliki volatilitas yang lebih tinggi dibandingkan dengan LLY selama satu bulan.
Saat mengamati perubahan harga selama 3 bulan (dari Juli hingga September), kita dapat melihat pembalikan tren: LLY memiliki rentang fluktuasi harga yang jauh lebih luas dibandingkan dengan TXN, yang sama sekali berbeda dari pengamatan jangka pendek yang dilakukan di satu bulan. LLY memiliki volatilitas yang lebih tinggi daripada TXN selama periode tiga bulan.
Kesimpulan
Indeks VIX harus dimiliki di gudang instrumen pedagang. Ini membantu investor melihat kinerja harga aset dan mengidentifikasi tren saat ini. Terlebih lagi, VIX berkorelasi dengan indikator lain dan dapat membantu analis memprediksi arah pergerakan mereka (yang dapat menjadi kebalikan dari VIX). Meskipun proses perhitungannya rumit, Anda tidak harus melakukannya secara manual — mayoritas terminal perdagangan mendukung instrumen ini dan menunjukkan indeks volatilitas.
FAQ indeks volatilitas CBOE
Indeks menunjukkan volatilitas harga saham rata-rata selama periode tertentu. Untuk perhitungannya menggunakan harga pembukaan dan penutupan. Saat pasar tenang, VIX tetap di bawah 15-20. Saat trader panik, VIX dapat mengatasi level 80.
Ini memperkirakan kisaran perubahan harga selama garis waktu tertentu. Ini membantu pedagang menganalisis kinerja aset dan memprediksi tingkat harga di masa depan.
Tidak perlu menghitung apapun. Lakukan hal berikut:
- Buka LiteFinance atau terminal perdagangan lain pilihan Anda.
- Pilih aset dasar untuk dianalisis dan buka grafik harga.
- Aktifkan indeks VIX pada grafik pribadi Anda.
- Analisis indeks. Perdagangan kurang berisiko ketika VIX berada di antara 20 dan 60. Ketika di atas 60-70, harganya sangat fluktuatif, jadi Anda harus memikirkan untuk menyimpan aset daripada memperdagangkannya.
Gunakan untuk memprediksi fluktuasi harga masa depan opsi dan masa depan. Juga, beberapa indikator lain dapat bergerak ke arah yang sama atau berlawanan dengan CBOE, jadi ini adalah instrumen berwawasan ke depan yang bagus.
VIX yang tinggi (di atas 60-70) menunjukkan volatilitas harga yang tinggi, jadi pedagang harus lebih berhati-hati. Ketika VIX berada di atas standar deviasi, risiko secara eksponensial lebih tinggi, jadi investor sebaiknya memikirkan cara menyimpan modal mereka daripada membuka posisi baru.
Itu tergantung pada aset yang diperdagangkan, tetapi kisaran 20-60 dianggap optimal.
Ketika indeks S&P 500 turun, VIX naik. Dan di masa tenang, dengan minat tinggi pada aset berisiko (saham), "indeks ketakutan", tentu saja, menurun. Setiap volatilitas baik kecuali jika menjadi ekstrem - di bawah 20 atau di atas 80.
Konten artikel ini mencerminkan pendapat penulis dan tidak mencerminkan posisi resmi broker LiteFinance. Materi yang dipublikasikan di halaman ini disediakan hanya untuk tujuan informasi dan tidak boleh dianggap sebagai penyediaan saran investasi untuk tujuan Arahan 2014/65/UE.
Menurut undang-undang hak cipta, artikel ini dianggap sebagai kekayaan intelektual, yang mencakup larangan menyalin dan mendistribusikannya tanpa izin.
