Gamma Squeeze — Arti dan Contoh

2025.05.28 2025.05.20 Gamma Squeeze — Arti dan Contoh

Oleg Tkachenkohttp://178.248.238.94/blog/authors/oleg-tkachenko/

Dalam artikel ini, Anda akan mempelajari apa itu gamma squeeze dan bagaimana cara kerjanya, pada saat-saat apa situasi yang mendahuluinya muncul, dan bagaimana seorang investor dapat menghasilkan uang darinya. Artikel ini juga mencakup contoh nyata gamma squeeze dari sejarah pasar saham, potensi risiko, dan cara meminimalkannya. Salah satu contoh paling ilustratif dari mekanisme gamma squeeze adalah kinerja saham AMC Entertainment.

Beberapa tahun yang lalu, investor yang bertaruh bahwa saham AMC akan naik bisa mendapatkan lebih dari 1,000% dalam satu minggu pada gamma squeeze. Meskipun perusahaan memiliki utang sebesar $10 miliar dan kerugian finansial, saham AMC meroket. Perusahaan berada di ambang kebangkrutan, tetapi faktor teknis terkait gamma squeeze menyebabkan harga saham melonjak tajam, menjadikan AMC salah satu perusahaan dengan pertumbuhan tercepat pada saat itu.

Poin Utama

• Gamma squeeze adalah kenaikan tajam dalam harga saham yang disebabkan oleh pembuat pasar yang melakukan hedging terhadap posisi options mereka.
• Situasi ini terjadi ketika investor membeli beli call options secara massal, memaksa penjual untuk membeli saham yang mendasarinya untuk mengelola risiko.
• Gamma squeeze memperkuat kenaikan harga saham karena delta meningkat dan pembelian hedging lebih lanjut dilakukan.
• Salah satu contoh nyata dari gamma squeeze adalah kinerja saham AMC Entertainment pada Mei 2021, ketika harganya melonjak lebih dari 1,000% dalam satu minggu.
• Gamma squeeze memberikan peluang bagi pedagang untuk mendapatkan keuntungan cepat tetapi membawa risiko tinggi karena lonjakan volatilitas yang tajam.
• Tanda-tanda utama dari gamma squeeze adalah peningkatan tajam dalam volume opsi beli, kurangnya alasan fundamental untuk kenaikan saham, dan pembelian hedging aktif oleh pembuat pasar.

Apa itu Gamma Squeeze?

Gamma squeeze adalah lonjakan tajam dalam nilai saham dalam waktu singkat yang disebabkan oleh fakta bahwa investor besar dipaksa untuk membeli lebih banyak saham untuk melindungi posisi call options mereka. Gamma squeeze dan short squeeze sering digunakan sebagai sinonim di banyak sumber. Namun, ada perbedaan kunci antara kedua istilah ini.

Bagaimana Cara Kerja Gamma Squeeze

Pertama, Anda perlu memahami apa itu short squeeze. Short squeeze adalah situasi ketika banyak investor dipaksa untuk membeli saham secara bersamaan untuk menutup perdagangan penjualan, yang meningkatkan permintaan dan harga saham.

Bagaimana Cara kerja short squeeze adalah sebagai berikut:

• Seorang trader membuka perdagangan penjualan pada sebuah saham, meminjam saham dari broker dengan jaminan tunai, dan menjualnya pada harga saat ini. Sebenarnya, trader tersebut tidak memiliki saham tersebut dan harus membelinya di masa depan untuk melunasi utangnya. Proses ini didasarkan pada asumsi bahwa harga saham akan turun, dan trader akan membelinya pada harga yang lebih rendah dan membayar utangnya.
• Namun, karena satu dan lain hal, harga saham mulai naik, dan trader yang melakukan short position dengan cepat mengalami kerugian. Ketika jaminan tunai menjadi tidak mencukupi, broker menutup perdagangan penjualan, membeli saham dengan jaminan trader, dan melunasi utang (menutup perdagangan dengan stop-out). Atau trader menutup transaksi lebih awal tanpa membiarkan situasi menjadi kerugian yang lebih besar.
• Volume tambahan pembelian yang muncul akibat penutupan paksa perdagangan pendek meningkatkan permintaan, sementara volume perdagangan yang besar mendorong harga naik bahkan lebih cepat.

Short squeeze adalah penutupan massal perdagangan penjualan melalui stop loss dan stop out akibat lonjakan tajam dalam nilai suatu aset. Gamma squeeze terjadi dengan cara yang mirip, tetapi memiliki perbedaan kunci. Short squeeze muncul di pasar di mana saham diperdagangkan secara langsung. Gamma squeeze muncul di pasar derivatif, yaitu pasar options.

Untuk memahami apa yang menyebabkan gamma squeeze, saya akan menjelaskan model perdagangan options. Beberapa definisi ditampilkan di bawah ini:

1. Option adalah kontrak yang memberikan hak kepada pembeli (tetapi bukan kewajiban) untuk memperdagangkan aset yang mendasarinya (saham khususnya). Option beli (call option) memberikan hak kepada pembeli untuk membeli saham di masa depan, sementara option jual (put option) memungkinkan pembeli untuk menjual saham pada harga strike di masa depan.
2. Harga strike adalah harga pelaksanaan option yang ditentukan dalam kontrak option. Ini adalah harga di mana pembeli option beli akan membeli saham dari penjual pada saat jatuh tempo, terlepas dari harga saat ini.
3. Premium adalah jumlah tetap yang dibayar oleh pembeli option untuk melakukan perdagangan.
4. Seorang trader yang membeli call  option mengharapkan harga saham yang lebih tinggi. Seorang trader yang membeli option jual mengharapkan harga saham akan turun.
   • Contoh. Sekarang saham perusahaan A bernilai 100 USD. Trader memahami bahwa harga saham akan naik menjadi 120 USD dalam sebulan. Dia ingin membeli 50 saham tetapi tidak memiliki 5000 USD (50*100 USD). Kemudian, dia membeli option beli (call option) dengan premium kecil (30 USD), yang memberinya hak untuk membeli 50 saham dalam sebulan dengan harga strike 100 USD. Penjual akan diwajibkan untuk menjual saham-saham ini kepadanya. Jika harga saham naik menjadi 120 USD maka penjual akan mengalami kerugian, dan pembeli akan mendapatkan keuntungan. Jika harga saham turun, kontrak tersebut tidak masuk akal untuk dilaksanakan karena penjual mendapatkan premium 30 USD, dan pembeli kehilangan 30 USD.
5. Delta menunjukkan seberapa banyak harga option akan bergerak relatif terhadap pergerakan aset yang mendasarinya. Misalnya, jika harga saham naik sebesar 1 USD, sementara option beli (call option) naik sebesar 10 sen, maka koefisien Delta adalah 0.1 atau 10%. Untuk call option, delta bersifat positif, dan untuk opsi jual (put option), delta bersifat negatif.

   Harga call option tergantung pada harga strike kontrak dan harga saat ini. Semakin tinggi harga saat ini relatif terhadap harga strike maka semakin mahal option tersebut. Dengan cara ini, keuntungan pembeli yang, pada saat jatuh tempo kontrak option, ingin membeli saham pada harga strike yang lebih rendah yang telah ditentukan sebelumnya, akan lebih besar. Selain itu, harga option juga dipengaruhi oleh tanggal kedaluwarsa – semakin dekat tanggal kedaluwarsa maka semakin besar kemungkinan option tersebut akan dilaksanakan.

   Berikut ini adalah diagram ketergantungan perubahan harga option pada harga saham yang mendasarinya:

6. Gamma berkaitan dengan delta, karena gamma mengukur bagaimana delta berubah seiring dengan pergeseran harga saham naik atau turun.
7. "Gamma squeeze" berasal dari nama koefisien gamma.
8. Hedging adalah asuransi risiko oleh pembuat pasar, yang terdiri dari membuka posisi berlawanan pada aset yang mendasarinya.
9. Jika seorang trader membeli call option, maka pembuat pasar bertindak sebagai penjual option yang dapat mempengaruhi harga saham. Untuk mengasuransikan sebagian terhadap kemungkinan kerugian jika option dieksekusi, seorang pembuat pasar (market maker)harus melakukan hedging. Hanya sebagian dari posisi tersebut yang dihedging. Jika pembuat pasar menjual call option kepada pembeli maka dia akan kehilangan uang jika harga saham naik tetapi sebagian akan mengompensasi kerugian karena saham yang dibeli.
   • Contoh. Harga kesepakatan call option adalah 150 USD, dan harga saat ini adalah 100 USD. Dalam situasi ini, kerugian dalam jumlah premi yang ditanggung oleh pembeli option karena option belum mencapai harga kesepakatan. Pembuat pasar (market maker), yang menilai potensi pertumbuhan harga, menghitung jumlah saham yang perlu dibeli untuk mengasuransikan terhadap pertumbuhan harga. Nilai saham meningkat. Semakin dekat harga saat ini dengan harga kesepakatan, semakin tinggi kemungkinan option akan dieksekusi dan pembuat pasar harus menjual saham dengan kerugian. Semakin tinggi risiko bagi pembuat pasar untuk mengeksekusi option maka semakin banyak dia perlu membeli saham untuk melakukan hedging. Jika harga melewati level kesepakatan dan naik lebih tinggi lagi, pembeli akan menyajikan option pada akhir kedaluwarsa untuk dieksekusi dengan probabilitas 100%. Dengan demikian, posisi tersebut harus diasuransikan 100%.

Inti dari gamma squeeze. Ketika pelaku pasar menyadari bahwa peluang kenaikan harga sangat kecil atau bahkan tidak ada, mereka dengan mudah menjual call option. Di pasar yang sedang jatuh, risikonya minimal, sehingga jumlah hedging menjadi kecil. Namun, pasar tumbuh berlawanan dengan perkiraan, dan investor membeli saham alih-alih menjual.

Peningkatan jumlah pelaku pasar yang sudah besar yang membeli call options meningkatkan risiko dan memaksa pelaku pasar untuk meningkatkan suku bunga hedging karena pertumbuhan koefisien delta dan gamma. Pelaku pasar dipaksa untuk membeli saham tambahan di pasar. Namun, volume tambahan kembali mendorong harga naik, koefisien berubah lagi, dan pelaku pasar kembali dipaksa untuk membeli lebih banyak sekuritas. Di sinilah gamma squeeze terjadi, yang secara tajam mendorong suku bunga naik. Ketika option berakhir, pelaku pasar menjual saham, dan harganya anjlok.

Contoh Gamma Squeeze

Gamma squeeze lebih umum terjadi pada saham perusahaan yang relatif kecil, karena sekuritas perusahaan besar lebih sulit untuk dimanipulasi. Meskipun demikian, dalam sejarah pasar saham, terdapat contoh gamma squeeze dari perusahaan-perusahaan terkenal yang sahamnya tumbuh lebih dari 500-1000% selama terjadinya squeeze.

Penjelasan Gamma Squeeze AMC

Pada Januari 2021, manajemen jaringan bioskop AMC Entertainment Holdings menarik perhatian komunitas investor terhadap kemungkinan dimulainya proses kebangkrutan. Industri hiburan telah terpukul keras oleh COVID-19, dan jaringan bioskop yang dulunya terbesar di dunia ini telah berada dalam krisis untuk waktu yang lama.

Komunitas Reddit yang populer, Wall Street Bets, telah menjadi cara yang tidak terduga untuk menyelamatkan AMC Entertainment. Ini adalah sebuah gerakan melawan hedge fund dan investor institusi Wall Street yang menjual saham perusahaan yang gagal secara massal, mendorong mereka ke jurang kebangkrutan lebih cepat.

Penyelamatan AMC Entertainment mencakup langkah-langkah berikut:

• Investor besar, yang menerima sinyal dari manajemen puncak jaringan pada awal tahun 2021 tentang masalah struktural, mulai bertaruh secara besar-besaran pada saham penjualan. Jumlah perdagangan jual dan put option meningkat.
• Pembaruan kemitraan dengan Universal (yang pada saat itu telah ditunda karena kontroversi) membuat AMC Entertainment sedikit berharap. Berita bahwa AMC Entertainment berhasil mengumpulkan 917 juta investasi menyebabkan kenaikan harga sebesar 245% (menjadi 17.36 USD per saham) pada tanggal 25 Januari 2021. Ini adalah salah satu sinyal untuk mulai memberi tekanan pada penjual.
• Komunitas Reddit mulai mendorong para trader untuk membeli saham AMC Entertainment pada bulan Mei. Pembelian massal oleh investor ritel telah menyebabkan fakta bahwa pembuat pasar yang bertaruh pada kejatuhan terpaksa menambah posisi hedging pada call option.

Proses gamma squeeze menyelamatkan perusahaan dari kebangkrutan. Dan meskipun harga saham kemudian kembali ke level sebelumnya, AMC Entertainment memperoleh kelegaan sementara.

Penjelasan Mengenai Squeeze Harga Saham Gamestop

Situasi serupa terjadi beberapa bulan sebelumnya dengan saham GameStop, sebuah perusahaan yang menjual permainan video dan aksesori permainan.

GME squeeze merupakan gabungan dari short squeeze dan gamma squeeze. Dengan prakiraan harga GME yang negatif, pedagang eceran dapat memusatkan volume pembelian yang cukup untuk menaikkan harga. Mereka membeli call option OTM dengan delta yang rendah. Call option OTM adalah  option out-of-the-money yang harga kesepakatannya lebih tinggi dari nilai saat ini. Artinya, mereka sengaja meningkatkan volume pembelian dan mendorong harga saat ini ke harga kesepakatan. Semakin cepat harga mendekati harga kesepakatan, semakin cepat pula delta tumbuh. Pembuat pasar terpaksa membeli lebih banyak saham untuk melindungi option dan membuat delta netral, sehingga semakin menaikkan suku bunga mereka.

Penjelasan tentang Tesla Gamma Squeeze

Pada bulan November 2021, pergerakan naik yang tajam menggantikan tren kenaikan harga Tesla yang perlahan.

Setelah lonjakan saham yang memecahkan rekor lebih dari 800% pada tahun 2020, banyak investor ritel telah memutuskan bahwa harganya terlalu tinggi. Situasi ini juga diperburuk oleh tindakan Elon Musk yang tidak dapat diprediksi. Oleh karena itu, tidak mengherankan bahwa pelaku pasar telah bertaruh pada penurunan harga, yang menjauh dari rekor tertinggi.

Meskipun demikian, para pedagang terus membeli saham, yang menyebabkan gamma squeeze. Grafik di atas menunjukkan pola pembentukan harga dengan penembusan level resistance. Kenaikan harga yang tajam dimulai tepat setelah penembusan level tertinggi terakhir, di mana banyak penjual menetapkan stop order.

Apa Penyebab Gamma Squeeze?

Penyebab Gamma Squeeze:

• Unexpected news, such as economic data or central bank decisions, cause additional stock buying activity, market volatility and gamma squeezes.
• High volatility. If the underlying stocks become more volatile, this leads to more demand for options as they become more valuable. This, in turn, leads to an increase in demand for the underlying asset and to its growth.
• Short trades. If there are a large number of short orders in the market, this can lead to a gamma squeeze. When the price of the underlying asset begins to rise, those who hold short positions are forced to close them, which leads to additional demand for the asset and increase of its rate.
• Limited access or low liquidity. If access to the underlying asset is limited (for example, due to a limited number of stocks), this can lead to a gamma squeeze. In this case, the growing demand for options leads to an increase in the underlying asset’s price, as investors compete for a limited amount of the asset.

Another reason for the occurrence of gamma squeeze is the collusion of buyers. Market makers are not interested in the price of a call option reaching the strike. Because they will have to execute it at a loss. Private investors are not able to compete with market makers on long time frames, but are able to generate enough buying volume in the short term by betting on short-term call options to force market makers to increase their hedging. This is what happened in the case of GME and AMC.

Gamma Squeeze vs. Short Squeeze

Perbedaan antara short squeeze dan gamma squeeze adalah sebagai berikut:

• Short squeeze terjadi langsung pada saham pada saat penutupan paksa perdagangan jual. Gamma squeeze terjadi pada option karena kebutuhan untuk melindungi risiko, yaitu, untuk membeli saham tambahan guna mengamankan option.
• Short squeeze juga disebabkan oleh penghentian perdagangan jual oleh trader individu, yang mendorong harga naik. Alasan utama gamma squeeze adalah hedging dari pembuat pasar.
• Short squeeze memengaruhi laju perubahan harga pada tingkat yang lebih rendah daripada gamma squeeze.

Banyak sumber mengutip AMC dan GameStop sebagai contoh short squeeze dan gamma squeeze. Ini karena perdagangan di pasar derivatif secara langsung bergantung pada perdagangan saham. Jika short squeeze terjadi di pasar saham, maka secara otomatis memengaruhi pasar option. Kedua jenis squeeze terjadi pada saat yang sama, dan efek sinergi dipicu. Terlepas dari kenyataan bahwa squeeze ini terjadi karena alasan yang berbeda, trader melihat hasil yang sama dalam grafik, yaitu, kenaikan harga abnormal (tidka normal) yang tajam.

Berapa Lama Gamma Squeeze Berlangsung?

Gamma squeeze dapat berlangsung selama beberapa hari hingga beberapa minggu. Fase pertumbuhan aktif sejak harga melewati level kritis (level setelah penutupan massal atau hedging posisi jual dimulai) paling sering berlangsung selama beberapa hari, tetapi dapat berakhir dalam beberapa jam. Kemudian regulator melakukan intervensi, aktivitas pembeli menurun, dan harga mencapai puncaknya.

Transisi dari puncak ke harga sebelum gamma squeeze dapat berlangsung selama beberapa minggu hingga beberapa bulan. Penurunan paling tajam terjadi pada minggu pertama, ketika pemrakarsa squeeze secara aktif menyingkirkan aset.

Contoh:

• GameStop. Tekanan yang dimulai pada akhir Januari 2021 mendorong harga ke titik tertinggi sepanjang masa dalam seminggu. Harga kembali ke level sebelum tekanan dalam 10-14 hari dengan penurunan tajam dan gap down yang sama.
• AMC. Gamma squeeze, yang dimulai pada akhir Mei 2021, mencapai puncaknya hanya seminggu kemudian. Harga bertahan selama tiga minggu lagi mendekati level maksimum. Kemudian penurunan bertahap dimulai, yang berlangsung lebih dari sepuluh bulan.
• Tesla. Sekitar 15 hari berlalu sejak gamma squeeze dimulai hingga harga mencapai titik tertingginya, di mana kuotasi tumbuh lebih dari 50%.

Setiap gamma squeeze unik dengan caranya sendiri, sehingga durasinya sulit diprediksi.

Bagaimana Cara Trading Selama Gamma Squeeze?

Perdagangan fundamental merekomendasikan pedagang pemula untuk menghindari periode volatilitas abnormal, karena harga saat ini hampir tidak dapat diprediksi. Oleh karena itu, lebih baik menutup posisi sebelum terjadi squeeze. Namun jika Anda ingin mengambil risiko, maka algoritma perdagangan selama gamma squeeze adalah sebagai berikut:

1. Cari sekuritas yang memungkinkan gamma squeeze. Karena short squeeze dan gamma squeeze sangat mirip, Anda dapat menggunakan metrik fundamental yang menunjukkan volume perdagangan short dari pembuat pasar. Selain itu, ikuti informasi di komunitas investor.
2. Buka perdagangan pembelian saat harga mulai naik. Jual secepat mungkin untuk menghindari pembalikan tren.
3. Gunakan stop-loss.

Salah satu opsi untuk strategi investasi adalah membuka perdagangan saat harga menembus level resistensi  utama. Namun dalam kasus ini, ada satu risiko signifikan yaitu kehilangan poin pembukaan perdagangan panjang yang tepat waktu, dan kemudian keluar dari pasar tepat waktu. Harga yang meroket mendorong keputusan yang jelas untuk membeli saham saat terjadi peningkatan tajam. Namun fase aktif tekanan gamma dalam kebanyakan kasus berlangsung maksimal beberapa hari. Regulator sering kali melakukan intervensi di dalamnya, menghentikan perdagangan segera setelah dinamika pertumbuhan melampaui persentase tertentu. Karena slippage dan gap, order trader dapat dieksekusi pada harga yang kurang menguntungkan, termasuk saat rugi.

Indikator squeeze

Indikator gamma squeeze yang paling umum adalah Bollinger Bands dan Keltner Channels.  Kedua indikator tersebut menampilkan rentang harga di pasar dan menunjukkan seberapa cepat harga bergerak ke satu arah atau yang lain. Jika rentang menyempit dan harga mulai berfluktuasi dalam rentang yang sempit, ini menunjukkan adanya gamma squeeze.

Anda juga dapat menggunakan osilator RSI dan MACD sebagai indikator tambahan. Misalnya, RSI di bawah 30 menunjukkan bahwa saham tersebut oversold dan harga akan segera berbalik naik. Pembalikan harga yang tajam dengan peningkatan volatilitas dapat menyebabkan short squeeze terlebih dahulu dan kemudian gamma squeeze.

Kesimpulan

• Gamma squeeze adalah peningkatan harga aset dasar di pasar option yang disebabkan oleh fakta bahwa pembuat pasar yang bertindak sebagai penjual call option dipaksa untuk membeli saham guna melindungi risiko. Volume pembelian tambahan mempercepat kenaikan harga. Dengan demikian, semakin banyak pembelian, semakin cepat harga naik.
• Gamma squeeze dan short squeeze terjadi pada saat yang sama, tetapi gamma squeeze menyebabkan kenaikan harga yang lebih tajam dan kuat karena pembuat pasar terlibat langsung di dalamnya.
• Gamma squeeze lebih sering terjadi saat memperdagangkan saham dengan prospek negatif dan saham yang sebagian besar digunakan dalam perdagangan short. Kenaikan tajam dimulai setelah penembusan level resistensi utama.
• Gamma squeeze adalah volatilitas abnormal. Anda dapat menghasilkan uang darinya jika Anda membeli saham tepat waktu, lalu menjualnya pada harga maksimum. Namun pada saat seperti itu, gap dan slippage sering terjadi, sehingga regulator dan broker menghentikan perdagangan option dan saham.