Jenis Broker Forex. A-Book dan B-Book

2025.09.02 2024.03.13 Jenis Broker Forex. A-Book dan B-Book

Oleg Tkachenkohttp://178.248.238.94/blog/authors/oleg-tkachenko/

Sangat penting untuk memahami perbedaan antara berbagai jenis broker Forex untuk berhasil dalam perdagangan.

Banyak broker menampilkan diri sebagai broker ECN (model A-Book), tetapi jelas dari kondisi perdagangan mereka bahwa mereka tidak terhubung dengan Electronic Communication Network.

Pialang lain menampilkan diri mereka sebagai STP, sebenarnya Dealing Desk atau kitchens. Bagaimanapun, skema B-Book kitchen tidak selalu berarti penipuan, jadi jangan terburu-buru memberi label.

Artikel ini membahas berbagai jenis model pemrosesan pesanan. Saya akan menjelaskan model A-Book dan B-Book, perbedaan di antara keduanya, dan mengapa B-Book tidak selalu buruk. Anda juga akan mempelajari perbedaan antara broker DD dan NDD dan berkenalan dengan subtipe pemrosesan order NDD – STP, ECN, DMA, dan MTF. Saya harap ini akan membantu anda memilih broker yang andal.

Apa saja jenis broker Forex dan model eksekusi order yang ada?

Pernahkah anda berpikir tentang bagaimana perdagangan Forex dieksekusi? Dari sudut pandang trader, tampilannya cukup sederhana. Anda hanya perlu mengklik tombol untuk membuka order, dan konfirmasi transaksi muncul di layar.

Tapi siapa counterparty untuk perdagangan ini? Apakah perdagangan dilakukan dengan mengambil perbedaan tingkat suku bunga? Hal apa yang menentukan kecepatan eksekusi transaksi?

Ada dua jenis mode operasi broker, model A-Book dan B-Book. Model ini mentransfer pesanan klien ke pasar forex antar bank dengan cara yang sama sekali berbeda.

Selain itu, model A-Book dan B-Book menggunakan teknologi eksekusi order yang berbeda, tergantung pada sub-tipe, MM, NDD, STP, ECN, DMA, MTF.

Mereka juga memiliki teknologi operasi yang berbeda: sistem ECN dan sistem MTF.

Mari kita jelajahi semua singkatan yang rumit ini. Ini tidak akan mudah, tetapi akan sangat informatif!

Model A-Book dan B-Book dalam mengelola pesanan klien

Untuk melakukan transaksi, harus ada counterparty dalam valuta asing. Jika seseorang membeli suatu aset, maka seseorang harus menjualnya. Model A-Book dan B-Books berbeda dalam ketentuan counterparty dan sumbernya:

• A-Book broker meneruskan pesanan perdagangan ke penyedia likuiditas, yang kemudian mengarahkannya ke pasar antar bank. Penghasilan broker adalah komisi untuk volume transaksi tetap (sebagai aturan, untuk 1 lot) atau markup pada spread. Broker dalam skema ini hanyalah perantara; rekanan terakhir untuk transaksi juga seorang trader, yang perdagangan counterparty adalah di pasar antar bank atau penyedia likuiditas.
• B-Book broker memproses pesanan klien mereka di rumah dan bertindak sebagai pembuat pasar. Tidak ada kumpulan likuiditas eksternal, karena broker melakukan perdagangan secara internal. Model B-Book juga disebut kitchen, tetapi semuanya tidak sesederhana itu.

Tidak ada konflik kepentingan dalam model A-Book. Broker hanyalah perantara dalam memberikan layanan keuangan. broker seperti itu akan diuntungkan jika trader meningkatkan volume dan omset perdagangan, karena komisi yang dibebankan oleh pialang juga akan meningkat.

Model B-Books sering dikaitkan dengan penipuan, karena broker bertindak sebagai counterparty untuk memenuhi pesanan trader. Jelas, timbul konflik kepentingan; broker tidak hanya perantara tetapi juga counterparty. Oleh karena itu, perusahaan dapat menetapkan harga non-pasar di terminal, melihat pesanan stop-loss klien melalui perangkat lunak yang ditambahkan MT4, dan memicu penghentian dengan plugin di bagian server platform. Jadi, broker seperti itu bisa melakukan segalanya untuk membuat trader kehilangan uang.

Namun, banyak broker menggunakan B-Books dan bahkan tidak menyembunyikannya. Masalahnya adalah bahwa untuk membawa pesanan klien ke pasar eksternal, broker perlu membuat kontrak dengan penyedia likuiditas (dan, sebagai aturan, bukan hanya satu), mendapatkan lisensi, memberikan dukungan teknologi. Semua ini adalah biaya yang dikompensasi oleh broker A-Book dengan mengorbankan mark-up tinggi pada spread.

Artinya, broker A-Book tidak dapat bersaing dengan broker B-Book dalam hal biaya. Trader, pada gilirannya, tidak benar-benar memahami semua model ini, lebih memilih kondisi yang lebih menguntungkan, sehingga mendorong aktivitas kitchens semacam itu.

Penting! Jika broker menggunakan model B-Book, itu tidak berarti bahwa itu adalah kitchen (meskipun kemungkinan seperti itu tinggi). Ini mungkin menunjukkan bahwa broker mengisi transaksi kecil di dalam platformnya. Sebaliknya, transaksi besar, secara individu atau dalam kelompok, dapat ditransfer ke penyedia likuiditas dan kemudian ke pasar antar bank Forex. Inilah yang disebut hibrida model A-Book dan B-Book. Contoh model tersebut adalah kombinasi dari akun cent (B-Book) dan ECN (A-Book). Tidak ada konflik kepentingan dalam model ini karena broker tidak bertindak sebagai transaksi counterparty.

B-Book broker murni jauh kurang dapat diandalkan. Dibandingkan dengan volume transaksi antar bank, volume internal pada platform broker terlalu kecil.

Jika klien besar menempatkan pesanan besar dalam sistem, broker harus bertindak sebagai counterparty atau mengizinkan slippage. Kedua varian adalah fitur kitchen, yang tidak menjanjikan sesuatu yang baik untuk trader. Itulah mengapa anda sebaiknya menghindari broker B-Book murni.

Anda dapat mempelajari lebih lanjut tentang mekanisme pemrosesan perdagangan Forex, jenis eksekusi order, seperti Eksekusi Pasar dan Eksekusi Instan, serta model A-Book dan B-Book di artikel ini. Saya akan membahas lebih detail prinsip-prinsip transfer transaksi ke pasar antar bank berdasarkan model A-Book dan skema hybrid.

Bagaimana cara kerja broker A-Book dan B-Book?

1. Broker B-Book: model DD (Dealing Desk) dan MM (Market Maker)

Perdagangan counterparty adalah pembuat pasar, yang mencoba menemukan pesanan yang cocok dari klien lainnya (jika pedagang ingin membeli 1 lot, broker mencari seseorang yang akan menjual 1 lot). Jika tidak ada perintah seperti itu, pembuat pasar bertindak sebagai counterparty, sehingga menimbulkan konflik kepentingan. Dalam hal ini, kerugian perdagangan menjadi keuntungan pembuat pasar. Jika trader mendapat untung, pembuat pasar dapat mengarahkan pesanan ke agregator likuiditas, juga disebut sebagai penyedia likuiditas.

Broker DD, market makers, broker Dealing Desk – semua ini berarti counterparty yang sama, yang mengambil sisi lain dari perdagangan klien, mengeksekusi hampir semua perdagangan dengan sistem internalnya. Broker Dealing Desk menciptakan pasar untuk klien, berfungsi sebagai pembuat pasar. Dealing Desk dapat mengubah leverage, spread, mempengaruhi akurasi harga, meningkatkan slippage secara artifisial, memanipulasi pesanan klien. Dealing desk secara murni adalah mengatur harga market.

2. A-Book: model NDD (No Dealing Desk)

Broker A-Books meneruskan pesanan klien ke pasar antar bank. Broker NDD tidak mengambil sisi lain dari perdagangan klien mereka; mereka berfungsi sebagai perantara, menghubungkan dua pihak. Broker membebankan komisi atau memberi markup, sedikit meningkatkan spread. menempatkan secara berbeda:

• Jika broker tidak meneruskan perdagangan ke pasar antar bank, itu adalah Dealing Desk yang bisa disamakan dengan mengatur harga market. Inilah momen penting – bahkan jika broker semacam itu memiliki lisensi. Lisensi B-Book memberikan hak kepada broker untuk memenuhi pesanan klien mereka di dalam sistem. Tentu saja, lisensi berarti broker dikendalikan oleh badan pengatur.
• Jika broker meneruskan perdagangan klien ke pasar antar bank, itu adalah broker NDD, yang berfungsi sebagai perantara dan menerapkan model A-Book. Jika broker memiliki lisensi A-Book, itu berarti regulator memantau bahwa semua transaksi dilewatkan melalui perangkat lunak ke pasar antar bank.

Trader di pasar antar bank secara konvensional dibagi menjadi dua kelompok: Price Giver dan Price Taker. Price Giver/Pemberi Harga adalah orang yang menciptakan penawaran pasar, yaitu, menempatkan pesanan (misalnya, investor institusi besar).

Price Taker/Pengambil harga adalah orang yang memenuhi pesanan Price Giver. Dengan kata lain, Price Giver menempatkan pesanan di pasar antar bank yang menunjukkan volume pembelian dalam lot dan harga di mana ia siap untuk membeli/menjual aset. Order memasuki Depth of Market, Price Taker menerima order yang paling cocok untuknya (dengan harga terbaik dan volume yang cukup), membuat kesepakatan dengan Price Giver.

Ada beberapa jenis eksekusi order di pasar.

2.1. Model pemprosesan pesanan NDD + STP (Straight Through Processing)

Broker yang menggunakan model ini mengarahkan pesanan klien mereka langsung ke penyedia likuiditas mereka yang memiliki akses ke pasar antar bank. Price Giver adalah penyedia likuiditas (setiap investor yang bekerja dengan modal besar: bank, dana, dan sebagainya), yang mengirimkan pesanan ke pasar antar bank. Trader melihat harga penyedia likuiditas di Depth of Market, mengirim order berlawanan mereka melalui broker, dan order langsung dieksekusi asalkan semua kondisi cocok.

Proses eksekusi pesanan:

• Trader (Price Taker) melihat di platform trading harga saat ini, terbentuk di pasar antar bank (broker memperolehnya melalui penyedia harga), dan memesannya.
• Broker meneruskan pesanan trader ke agregator likuiditas, yang mengambil (mengakumulasikan) pesanan semua Price Taker dan mengarahkannya ke penyedia likuiditas.
• Counterparty memenuhi pesanan.

Dalam model ini, trader adalah salah satu pihak dalam transaksi. Agregator besar (biasanya bank) adalah yang lain, broker adalah perantara bagi trader, agregator adalah peserta yang mengumpulkan pesanan dari broker.

Setiap broker dapat bekerja dengan jumlah agregator dan penyedia likuiditas yang tidak terbatas. Persyaratan kemitraan akan tergantung pada kecepatan eksekusi order, spread, dan komisi. Ada beberapa kekurangan dalam skema ini, yang lebih mudah ditunjukkan dengan contoh.

1. Broker memiliki dua counterparty (penyedia likuiditas). Satu menawarkan spread 3-pip dengan komisi $15 per lot. Penyedia likuiditas lain menawarkan spread 5 pip dan membebankan komisi sebesar $10. Sistem broker menyortir penawaran trader secara otomatis dengan harga terbaik untuk instrumen keuangan. Jadi, broker terlebih dahulu membayar komisi. Sebagian besar omset masuk ke penyedia likuiditas dengan spread yang lebih sempit, itulah sebabnya broker kehilangan $5. Untuk mengatasi masalah ini, broker menambahkan markup 2-pip ke spread penyedia likuiditas pertama, sehingga mendistribusikan perdagangan antara rekanan secara merata.

Di satu sisi, model seperti itu mendorong persaingan antara penyedia likuiditas, sehingga mempersempit spread dan mengurangi biaya komisi. Di sisi lain, trader tidak menerima harga terbaik karena mark-up yang ditambahkan ke spread. Masalah lain adalah bahwa kualitas layanan yang ditawarkan oleh penyedia likuiditas memburuk dari waktu ke waktu. Kualitas eksekusi order menurun, muncul slippage.

Trader, tentu saja, menyalahkan broker untuk semuanya. Oleh karena itu, broker terpaksa menggunakan perangkat lunak untuk melacak trik penyedia tersebut. Menurut perwakilan dari perusahaan pialang besar, praktik ini terjadi bahkan pada "tingkat Forex tertinggi". Terkadang cukup untuk memberi tahu penyedia tentang pelanggaran kontrak. Terkadang pialang harus mencari penyedia baru.

2. Contoh nyata adalah kasus anak perusahaan Inggris dari broker terkenal yang menggunakan model STP, dan karena itu bangkrut dalam satu hari. Skema kerja agen adalah sebagai berikut: seorang trader membuka posisi di MT, broker membuka posisi yang sama dengan penyedia likuiditas (agregator). Artinya, alih-alih menjadi perantara teknis independen, broker bertindak sebagai peserta dalam transaksi. Dan kemudian, pada satu titik, Bank Sentral Swiss melepaskan franc. Hanya dalam satu hari, posisi buy trader pada pasangan EURCHF masuk ke wilayah negatif. Dengan demikian, posisi broker itu sendiri menghasilkan kerugian, membentuk celah kas. Karena akun terpisah, trader menerima sekitar 80% dari dana mereka kembali, dan broker terpaksa menyatakan kebangkrutan.

Ada banyak kasus kebangkrutan setelah SNB melepaskan franc dari euro. Oleh karena itu, saat ini model STP murni sudah langka, meskipun beberapa broker terus fokus padanya.

2.2. NDD + ECN (Electronic Communication Network)

Model ECN memberikan hak yang sama untuk semua trader dan penyedia likuiditas. Dalam model STP, kondisi sebagian besar dikenakan kepada trader oleh penyedia tertentu. ECN adalah semacam platform di mana setiap orang menempatkan pesanan Bid/Ask yang mempengaruhi likuiditas pasar.

ECN berbeda dari STP dalam cara perdagangan yang diisi. Dalam model ECN, trader dapat trade satu sama lain. Sebaliknya, dalam model EST, trader harus mencocokkan penawaran penyedia likuiditas tertentu (hanya yang memiliki kesepakatan dengan broker).

Dalam model ECN, setiap trader individu bertindak sebagai Pemberi Harga dan Penerima Harga. Dalam model STP, seorang trader hanya melihat pesanan pembuat pasar di Depth of Market, sedangkan dalam model ECN, semua pesanan yang ada dengan harga dan volume.

Referensi. Depth of Market adalah alat yang mencerminkan informasi tentang pesanan yang dilakukan oleh penjual dan pembeli pada saat ini. Trader melihat harga dan volume pesanan, yang menunjukkan semacam sentimen pasar. Depth of Market level 1 menampilkan data harga terbaik. Kedalaman Pasar level 2 memberikan informasi lengkap tentang semua pesanan yang ditempatkan.

Jika tidak ada DOM level 2, yang dapat digunakan untuk menilai penawaran/permintaan dan arah harga selanjutnya, Anda tidak berurusan dengan broker ECN. Paling-paling, itu adalah STP, paling buruk - DD (B-Book).

Model eksekusi pesanan ECN:

• Seorang trader di platform melihat harga saat ini yang dihasilkan di pasar antar bank dan membuka posisi (membuat pesanan).
• Broker meneruskan pesanan ke sistem ECN (platform ECN) ke DOM, di mana trader dapat memantau pesanan, dan pesanan trader lain dengan volume.
• Platform secara otomatis memilah pesanan sesuai dengan harga.
• Karena likuiditas dalam jaringan (platform menyatukan semua penyedia likuiditas dan trader mereka, yang tidak terjadi dalam model STP), pesanan yang cocok dieksekusi secara instan. Kecepatan eksekusi order bisa 40-100 milidetik (500 ms adalah kecepatan rata-rata di pasar ECN).

Keunggulan model ECN dibandingkan dengan STP adalah jumlah peserta (baik trader maupun penyedia likuiditas). Semakin banyak peserta, semakin banyak likuiditas (volume perdagangan) dan semakin sempit spreadnya. Setiap peserta mencoba menawarkan harga terbaik, dan semua trader mendapatkan harga Bid/Ask terbaik saat ini. Pada saat likuiditas tertinggi EURUSD, spread bisa berada di sekitar level nol, namun, tidak mungkin ada spread nol.

Sistem ECN adalah peserta pasar lainnya, perantara yang menyediakan kemampuan teknologi untuk memproses pesanan. Broker dapat membuat sistem ECN sendiri, tetapi kemudian menjadi tidak masuk akal, karena jumlah pesertanya relatif sedikit.

2.3. Model eksekusi hybrid NDD + ECN + STP

Model broker forex hybrid A-Book adalah salah satu cara dukungan teknologi paling umum untuk eksekusi perdagangan yang digunakan oleh perusahaan pialang besar. Broker ECN/STP adalah broker yang menggabungkan kedua model tanpa prioritas, dengan fokus pada kecepatan menemukan perdagangan yang cocok.

Tetapi broker ECN/STP tidak dapat disebut pialang ECN murni, karena mereka tidak memberikan informasi kepada trader tentang Kedalaman Pasar (likuiditasnya). Untuk memahami broker mana yang bekerja sama dengan anda, Anda perlu menempatkan Limit order dan itu harus ditampilkan di Depth of Market. Broker ECN murni harus membuatnya terlihat.

2.4. Model DMA (Akses pasar langsung)

DMA, atau Akses Pasar Langsung, adalah jenis eksekusi trader di mana broker menawarkan akses langsung ke antar bank, memungkinkan mereka untuk menempatkan pesanan perdagangan dengan penyedia likuiditas dengan formasi Kedalaman Pasar. Model eksekusi ini menggabungkan keunggulan model ECN dan STP.

Teknologi pemprosesan transaksi:

• Trader di platform melihat harga saat ini, yang dihasilkan di pasar antar bank, dan melakukan pemesanan.
• Seorang broker meneruskan pesanan ke penyedia likuiditas yang menawarkan kondisi terbaik. Jika ini adalah order Beli/Jual, maka akan dieksekusi secara instan. Jika pending order, ditampilkan di Depth of Market yang diekspos ke trader.

Perbedaannya adalah bahwa ECN adalah jaringan virtual di mana pesanan semua pelaku pasar dikumpulkan, diurutkan, dan dieksekusi. DMA mirip dengan STP, di mana pesanan trader didistribusikan di antara penyedia likuiditas.

Analisis komparatif menengah untuk tiga model NDD utama (saya tidak akan menyertakan model DD dan B-Book tanpa memberikan pesanan ke pasar eksternal) disajikan dalam tabel di bawah ini.

Bagaimana membedakan antara broker A-Book dan B-Book

Fitur broker A-Book untuk model STP, ECN, DMA:

• Jenis eksekusi pesanan - Eksekusi Pasar.
• Penyebarannya bervariasi. Spread tetap dapat berarti bahwa broker atau penyedia likuiditas menambahkan komisi ke harga terbaik.
• Tidak ada re-quote (jarang dapat diamati hanya dengan broker STP).
• Slippages baik dalam arah negatif dan positif.
• Tidak ada batasan untuk strategi perdagangan yang digunakan. Broker ECN mendorong strategi perdagangan frekuensi tinggi dan dapat menyediakan kapasitas server mereka untuk perdagangan algo.

2.5. MTF (Multilateral Trading Facility)

Multilateral Trading Facility (Fasilitas Perdagangan Multilateral) adalah sistem pemprosesan dan eksekusi order terbaru, yang memiliki banyak kesamaan dengan model ECN. Fitur khas platform MTF:

• MTF bukan counterparties dalam rantai eksekusi pesanan. Seperti ECN, MTF hanya menghubungkan pelaku pasar terlepas dari status mereka (trader individu atau market maker).
• Platform MTF, tidak seperti ECN, tidak bekerja dengan penyedia harga (Reuters, Bloomberg), membentuk harga waktu nyata berdasarkan penawaran/permintaan.

Ada diskusi di forum mengenai perbedaan mendasar antara MTF dan ECN. Jika platform ECN telah ada sejak tahun 90 an, maka sistem MTF sering dikaitkan dengan platform LMAX, yang muncul pada tahun 2010. Ini menampilkan dirinya sebagai platform gaya Currenex atau broker. Tampaknya LMAX hanya sedikit memodifikasi teknologi ECN dan menyebutnya MTF. Bagaimanapun, model ECN masih yang paling luas dan populer dalam perdagangan profesional.

Dan akhirnya, pertanyaan yang paling penting. Mengapa Anda perlu mengetahui semua hal di atas? Keuntungan trader tergantung pada spread (ukuran atau jenisnya – tetap atau variabel), kecepatan eksekusi order dan keandalan broker. Harga di pasar antar bank berubah dalam milidetik harga di mana pesanan akan dieksekusi tergantung pada seberapa cepat perdagangan ditransfer ke pasar.

• Model ECN memiliki kecepatan eksekusi order tertinggi. Ada spread yang relatif sempit di sini, karena tidak ada margin dari broker, tetapi ada komisi untuk setiap lot yang diperdagangkan. Teknologi tersebut dinilai mahal dan sulit diterapkan. Oleh karena itu, model ini akan menarik terutama bagi para profesional yang menghargai kecepatan dan memiliki volume perdagangan yang cukup untuk menutupi komisi.
• Model DMA dan STP akan sesuai dengan trader forex yang baru memulai karir mereka dan mendapatkan pengalaman. Model ECN memberikan kerahasiaan transaksi, sehingga bank-bank besar tidak mau menawarkan penawaran terbaik. Dalam model DMA dan STP, di mana broker memiliki kontrak dengan penyedia tertentu, persaingan memaksa penyedia likuiditas untuk menawarkan persyaratan yang lebih baik. Oleh karena itu, secara teori, model DMA seharusnya memiliki spread yang lebih baik dibandingkan dengan ECN. Dalam praktiknya, karena komisi yang dibebankan, biaya perdagangan di ECN dan DMA relatif sama.
• Model ECN memberikan kedalaman pasar secara penuh.

Saya tidak bisa mengatakan bahwa ECN adalah model yang sempurna. Saya tidak akan mengatakan bahwa STP atau DMA adalah model broker forex terbaik. Setiap model memiliki pro dan kontra, dalam hal kecepatan eksekusi order, biaya perdagangan, dan slippage. Saya akan merekomendasikan untuk mencoba kedua model dan memilih yang paling cocok untuk gaya perdagangan dan sistem perdagangan anda.

Saya pribadi bekerja dengan LiteFinance. Ini adalah broker berlisensi dan teregulasi yang mengerjakan model hybrid A-Book. Trader memiliki pilihan antara akun trading klasik (Klasik, model STP) dan akun ECN profesional.

Anda dapat mempelajari lebih lanjut tentang ketentuan perdagangan yang disediakan untuk kedua jenis akun perdagangan di sini. Spesifikasi ECN ada di sini, spesifikasi akun Klasik ada di sini.

Saya harap anda memiliki setidaknya pemahaman umum tentang model eksekusi order sekarang. Jika anda masih memiliki pertanyaan, tulis di komentar, saya akan dengan senang hati menjawabnya. Saya berharap anda sukses dalam perdagangan!

P.S. Apakah kamu menyukai artikel saya? Bagikan di jaringan social media: itu akan menjadi "terimakasih" terbaik :)

Link yang bermanfaat:

• Saya merekomendasikan mencoba untuk trading dengan broker yang handal disini. Sistem memungkinkan untuk anda trading sendiri atau copy trader yang sukses dari seluruh belahan dunia.
• Gunakan kode promo BLOG saya untuk mendapatkan bonus deposit 50% di platform LiteFinance. Cukup masukkan kode ini di kolo, yang sesuai saat deposit akun trading Anda.
• Channel Telegram dengan analitis berkualitas tinggi, ulasan forex, artikel pelatihan dan banyak hal lain yang bermanfaat untuk trader https://t.me/forex_hari_ini_trading_blog