Apakah Crypto Sudah Mati? Tinjauan Realitas untuk 2026

2026.10.22 2026.10.22 Apakah Crypto Sudah Mati? Tinjauan Realitas untuk 2026

Maxim Tkachenkohttp://178.248.238.94/blog/authors/maxim-tkachenko/

Ketika Bitcoin anjlok dari $69,000 menjadi $16,000 pada 2022, pasar langsung heboh. Artikel dan unggahan di media sosial bermunculan di mana-mana. Kepanikan menyebar dengan cepat, investor bergegas menjual, dan semua orang seolah membicarakan kripto. Penurunan tajam tersebut memang sangat parah, sehingga reaksi seperti itu bukan sesuatu yang mengejutkan. Namun, kali ini situasinya terasa sangat berbeda.

Harga bitcoin telah kehilangan sekitar 50% nilainya sejak mencapai puncak $126,000 pada Oktober 2025. Total kapitalisasi pasar kripto anjlok dari $4.3 triliun menjadi $2.19 triliun. Fear & Greed Index bertahan di zona ketakutan sejak Oktober, bergerak antara 13 (ketakutan ekstrem) dan 50 (netral) tanpa pernah naik di atas level tersebut. Aliran dana ETF juga berbalik arah. Jika pada 2024 aliran dana masuk mencapai lebih dari 500,000 BTC, pada 2026 aliran dana keluar mencapai sekitar 120,000 BTC.

Bitcoin sudah dinyatakan mati lebih dari 10 kali. Selama bertahun-tahun, saya telah menyaksikan runtuhnya Mt. Gox, larangan kripto di China, serta kegagalan Terra dan FTX. Setiap kali hal itu terjadi, prediksi bahwa kripto telah berakhir dengan cepat menyebar di pasar. Namun, setiap penurunan besar selalu diikuti oleh siklus pertumbuhan baru. Saat ini, situasinya terlihat berbeda. Untuk memahami apakah mata uang kripto dapat pulih, penting untuk melihat lebih jauh dari sekadar grafik harga.

Poin-Poin Utama

• Bitcoin telah kehilangan lebih dari 50% nilainya dari level tertinggi $126,000 pada Oktober 2025 dan saat ini diperdagangkan di kisaran $62,000–$65,000. Ini merupakan koreksi terbesar ketiga dalam sejarah, setelah koreksi pada 2018 dan 2022.
• Kapitalisasi pasar mata uang kripto turun dari $4.3 triliun menjadi $2.2 triliun, atau turun sebesar 48–49%. Altcoin terkena dampak yang lebih parah, dengan banyak di antaranya kehilangan 70% hingga 95% nilainya dari level tertingginya.
• Aliran dana ETF juga berubah menjadi negatif. Setelah menarik lebih dari 500,000 BTC pada 2024, ETF Bitcoin spot mencatat aliran dana keluar bersih sekitar 120,000 BTC pada 2026. Namun, Juli membawa tanda positif pertama. IBIT milik BlackRock menarik aliran dana masuk baru sebesar $292 juta, mengakhiri aliran dana keluar yang berlangsung selama delapan minggu.
• Fear & Greed Index tetap berada di zona Ketakutan Ekstrem (18–24) sejak Oktober 2025, menjadi periode terlama di level ini dalam lima tahun terakhir.
• Lanskap pengembang sedang berubah. Ethereum telah memiliki lebih dari satu juta pengembang, tetapi aktivitas di industri kripto secara keseluruhan mulai melambat. Jumlah pembaruan kode mingguan turun 75% dalam setahun terakhir, sementara jumlah pengembang aktif turun 56% karena semakin banyak talenta beralih ke bidang AI. Pengembang berpengalaman menjadi pengecualian. Jumlah mereka meningkat 27% dan kini menyumbang sekitar 70% dari seluruh pembaruan kode.
• Minat institusional tetap kuat. ETF Bitcoin spot memiliki aset sekitar $80.8 miliar, dengan IBIT milik BlackRock mencapai $70.6 miliar. Dana tersebut menarik aliran dana masuk bersih sebesar $2.44 miliar pada April 2026, kemudian mencatat aliran dana keluar bersih sebesar $1.55 miliar selama enam hari perdagangan berturut-turut pada Mei. Dengan demikian, lembaga keuangan besar terus memperluas infrastruktur kripto mereka dan memanfaatkan leverage untuk meningkatkan eksposur serta potensi keuntungan dari perkembangan pasar aset digital.
• Bitcoin semakin bergantung pada sentimen pasar terhadap saham AI. Korelasinya meningkat menjadi 0.84, level tertinggi sejak 2022. Ketika saham AI turun, Bitcoin ikut turun.
• Strategy milik Michael Saylor tak lagi hanya membeli Bitcoin. Perusahaan tersebut menjual 3,588 BTC untuk memenuhi kewajiban atas saham preferen, sekaligus menandai berakhirnya untuk pertama kalinya strategi beli dan simpan yang telah lama menjadi ciri khas perusahaan.
• Hash rate jaringan Bitcoin terus mencapai level tertinggi baru meskipun harga mengalami penurunan, menunjukkan bahwa para penambang masih yakin terhadap prospek jangka panjang Bitcoin.
• Saldo stablecoin di bursa telah mencapai $180 miliar, menyediakan likuiditas dalam jumlah besar yang dapat dengan cepat mengalir ke pasar.

Apakah Crypto Sudah Mati? Ini Jawaban Singkatnya

Apakah crypto sudah mati? Crypto belum mati. Bisa dibilang, saat ini kripto sedang dalam kondisi koma. Teknologi blockchain terus berkembang, dan perusahaan-perusahaan crypto terus membangun berbagai proyek di atasnya. Jaringan Bitcoin masih memproses transaksi, jumlah pengembang Ethereum telah melampaui satu juta orang, dan protokol DeFi terus menghasilkan pendapatan nyata. Pasar RWA mencatat kinerja yang jauh lebih baik dibandingkan banyak sektor tradisional, dengan pertumbuhan lebih dari 200% dalam setahun terakhir hingga mencapai lebih dari $33 miliar. Sementara itu, obligasi US Treasury yang di tokenisasi juga semakin diminati.

Namun, pasar tidak bergerak hanya berdasarkan teknologi. Pasar juga dipengaruhi oleh sentimen, dan saat ini sentimen berada di titik terendah.

Kripto tidak lagi menjadi aset pasar yang paling sensitif terhadap kondisi makroekonomi. Peran tersebut kini diambil oleh saham AI. Bahkan jika prospek makroekonomi membaik, uang kemungkinan akan mengalir ke saham AI terlebih dahulu, dan baru kemudian ke kripto.

Kabar buruknya, pemulihan mungkin membutuhkan waktu lebih lama dibandingkan siklus sebelumnya. Kabar baiknya, pasar kripto tampaknya sudah mencapai titik terendah, sehingga menciptakan peluang masuk yang menarik. Secara historis, metrik on-chain telah mengidentifikasi titik terendah pasar dua hingga tiga kuartal sebelum pemulihan yang berkelanjutan. Pasar mungkin sudah berada dalam fase tersebut.

Jadi, jangan langsung percaya pada anggapan bahwa "kripto sudah mati". Pernyataan serupa selalu muncul di kalangan investor setiap kali terjadi penurunan besar, tetapi menghilang ketika pasar kembali pulih.

Mengapa Orang Menganggap Kripto Sudah Mati

Judul-judul seperti ini bukanlah hal baru: “Bitcoin Mati,” “Apa yang Terjadi dengan Kripto,” “Runtuhnya Bitcoin.” Setiap kali pasar mengalami penurunan besar, muncul kembali prediksi bahwa aset digital telah mencapai akhir perjalanannya dan tidak lagi bisa dianggap sebagai kelas aset yang sah. Peristiwa black swan dapat memperparah aksi jual, tetapi tidak akan menghapus teknologinya. Kita sudah pernah melihat hal seperti ini sebelumnya.

Bitcoin pernah dianggap sudah mati setelah anjlok dari $1,000 menjadi $200 pada 2014, dari $20,000 menjadi $3,000 pada 2018, dan dari $69,000 menjadi $15,000 pada 2022. Namun, setiap kali Bitcoin kembali bangkit dan mencapai harga tertinggi baru sepanjang masa. Jadi, mengapa kali ini berbeda?

1. Arus dana ETF. ETF spot diperkirakan akan membuat pasar Bitcoin lebih kuat menghadapi tekanan. Namun, yang terjadi justru sebaliknya. ETF malah memperbesar tekanan jual. Kenapa bitcoin turun? Salah satu penyebabnya adalah ketika investor menarik uang dari ETF, pengelola dana harus menjual Bitcoin yang menjadi aset dasar ETF tersebut, sehingga memberikan tekanan tambahan pada harga. Sejak awal 2026, ETF Bitcoin spot mencatat arus dana keluar bersih hampir 100,000 BTC, yang merupakan angka terbesar dalam sejarahnya. Proses ini terus berulang: arus dana keluar memicu penjualan, harga yang turun mendorong lebih banyak investor menarik dananya, lalu siklus tersebut terus berlanjut. Ini merupakan pola yang umum terjadi di pasar yang sedang turun, tetapi kini diperkuat oleh investor institusional dan kebijakan bank sentral yang turut mempengaruhi sentimen serta likuiditas di pasar.
2. Strategy (sebelumnya MicroStrategy). Michael Saylor dikenal sebagai salah satu pendukung Bitcoin jangka panjang yang paling konsisten, dengan Strategy yang telah mengumpulkan lebih dari 840,000 BTC. Kenapa bitcoin turun? Salah satu faktor yang turut mempengaruhi sentimen pasar adalah ketika perusahaan tersebut memberikan izin untuk menjual Bitcoin dan sudah menjual 3,588 BTC (sekitar $216 juta) untuk membiayai pembayaran dividen. Meskipun penjualan tersebut hanya mewakili kurang dari 0.5% dari total kepemilikannya, dampak psikologisnya terhadap investor jauh lebih besar.
3. Kondisi makroekonomi. The Fed mempertahankan suku bunga di 3.50–3.75%, sementara inflasi masih berada di atas target 2%. Pasar semakin memperhitungkan kemungkinan kenaikan suku bunga berikutnya dibandingkan penurunan suku bunga. Suku bunga yang lebih tinggi biasanya mendukung dolar AS sebagai mata uang cadangan utama dan mengurangi permintaan terhadap aset berisiko, termasuk mata uang kripto. Dengan indeks DXY bertahan di sekitar 101, kondisi makroekonomi masih memberikan tekanan terhadap Bitcoin.

Yang paling penting, menurut Fear and Greed Index, pasar masih terjebak dalam zona Ketakutan Ekstrem sejak Oktober 2025. Namun, kondisi ini tampaknya bukan lagi sekadar ketakutan. Ini adalah sikap apatis, dan dampaknya bisa lebih buruk. Kepanikan pada akhirnya dapat berujung pada aksi jual besar-besaran, tetapi sikap apatis bisa membuat investor tetap berada di luar pasar selama bertahun-tahun. Kondisi ini terlihat dari rendahnya volume perdagangan, minimnya investor baru yang masuk ke pasar, dan menurunnya aktivitas di media sosial.

Apakah Kripto Benar-Benar Bisa Mati?

Blockchain tidak bisa mati selama masih ada setidaknya satu node yang tetap aktif. Yang bisa menghilang adalah pasarnya jika permintaan menghilang.

Namun, permintaan masih ada. Investor institusional belum meninggalkan pasar. Mereka hanya menunggu peluang yang tepat. ETF Bitcoin spot telah mengumpulkan aset sekitar $80.8 miliar. Sementara itu, survei State Street menemukan bahwa 86% investor institusional sudah memiliki aset digital atau berencana berinvestasi di dalamnya. Perusahaan keuangan besar seperti BlackRock dan Fidelity juga terus memperluas operasi kripto mereka.

Mata uang kripto hanya akan kehilangan relevansinya jika teknologinya berhenti memberikan solusi untuk masalah nyata. Sejauh ini, hanya ada sedikit bukti bahwa hal tersebut terjadi. Bitcoin crash dapat menjadi salah satu bentuk tekanan besar di pasar kripto, tetapi hal itu tidak serta-merta berarti teknologi di baliknya kehilangan manfaat. Keuangan terdesentralisasi memberikan jutaan orang yang belum memiliki akses perbankan kesempatan untuk mendapatkan pinjaman dan layanan keuangan lainnya. Aset dunia nyata yang ditokenisasi (RWA) membuka akses ke pasar seperti real estat dan obligasi bagi investor ritel. Selain itu, stablecoin telah menjadi penghubung penting antara sistem keuangan tradisional dan ekonomi kripto, dengan total kapitalisasi pasar gabungan lebih dari $310 miliar.

Jadi, tidak — mata uang kripto tidak akan hilang. Namun, crypto winter bisa berlangsung jauh lebih lama dari yang diperkirakan banyak orang, dan investor perlu bersiap menghadapi kondisi tersebut.

Apakah Bitcoin Sudah Mati? Apa Kata Data

Kesampingkan faktor emosional dan fokuslah pada data.

Harga dan Tren

Bitcoin mengawali 2026 di sekitar $96,000 dan terus mengalami penurunan sepanjang kuartal pertama, hingga akhirnya mencapai $62,700. Pada Juli, harga Bitcoin kembali turun ke $57,815 sebelum mengalami pemulihan. Meskipun telah pulih, Bitcoin masih berada sekitar 48% di bawah level puncaknya pada Oktober. Bitcoin anjlok cukup dalam sepanjang periode tersebut, sehingga pasar tetap berada dalam kondisi tren turun meskipun tidak sampai mengalami penurunan penuh sebesar 50%.

Yang lebih penting, penurunan ini bukan disebabkan oleh kelemahan mendasar pada Bitcoin. Penurunan terjadi karena banyak posisi harus ditutup secara paksa akibat penggunaan utang. Harga bitcoin hari ini menjadi perhatian utama investor di tengah kondisi tersebut. CEO BlackRock Larry Fink menyebut kondisi ini sebagai "pembersihan pasar" dan mengatakan bahwa ia masih "sangat optimis" terhadap 12 bulan ke depan. Mengingat BlackRock mengelola aset lebih dari $15 triliun dan memiliki akses ke data pasar yang tidak tersedia bagi sebagian besar investor, pernyataan tersebut memiliki pengaruh yang cukup besar.

Metrik On-Chain: Melihat Kondisi di Balik Layar

Harga hanyalah bagian kecil dari gambaran keseluruhan. Untuk mengetahui apakah sebuah mata uang kripto benar-benar sudah mati atau hanya sedang berhenti sejenak, anda perlu melihat lebih dari sekadar pergerakan harga dan menganalisis data on-chain. Berikut empat indikator utama yang digunakan para profesional.

SOPR (Spent Output Profit Ratio)

Indikator SOPR mengukur apakah pelaku pasar menjual koin mereka dengan keuntungan atau kerugian. Nilai di atas 1 menunjukkan adanya aksi mengambil keuntungan, sedangkan nilai di bawah 1 menandakan kapitulasi, ketika investor menjual dalam kondisi rugi. Saat ini, SOPR berada di sekitar 1.0, yang menunjukkan pasar dalam kondisi seimbang tanpa aksi jual panik secara luas.

Ada juga versi indikator yang lebih disempurnakan, yaitu Adjusted SOPR (aSOPR), yang mengabaikan koin yang dipindahkan dalam satu jam sebelumnya untuk mengurangi gangguan data. Menurut Glassnode, aSOPR saat ini berada di 0.972, di bawah 1.0 tetapi masih dekat dengan level netral. Analis Ali Martinez menyebut bahwa jika aSOPR menembus 1.0 dan mampu bertahan di level tersebut, hal itu akan menjadi sinyal pertama bahwa bull market baru mungkin mulai terbentuk.

Cadangan di Bursa

Indikator ini mengukur jumlah Bitcoin yang disimpan di bursa dan siap dijual. Semakin sedikit Bitcoin yang tersimpan di bursa, semakin kecil potensi tekanan jual.

Sejak 2024, cadangan Bitcoin di bursa terus menurun, lebih dari 3.2 juta BTC menjadi sekitar 2.73 juta BTC pada Maret 2026. Akibatnya, porsi Bitcoin yang tersimpan di bursa turun menjadi hanya 6.6% dari total pasokan, level terendah sejak 2017. Analis di Santiment menyebut kondisi ini sebagai salah satu sinyal paling positif untuk pertumbuhan jangka panjang.

Namun, tidak semua Bitcoin tersebut dipindahkan ke cold storage. Sebagian lainnya justru dipindahkan ke penyedia penyimpanan ETF institusional dan protokol DeFi. Meski begitu, terus berkurangnya jumlah Bitcoin yang tersedia untuk diperdagangkan tetap menjadi sinyal positif bagi pasar.

Alamat Aktif

Jumlah alamat unik yang terlibat dalam transaksi harian dapat menjadi gambaran aktivitas nyata jaringan. Pada Agustus 2025, indikator ini mencapai puncak 938,609 alamat aktif (rata-rata bergerak 7 hari). Pada Maret 2026, jumlah tersebut turun 30% menjadi sekitar 655,000.

Data terbaru memberikan sedikit alasan untuk optimistis. Pada Juli 2026, jumlah alamat aktif meningkat 9% menjadi lebih dari 660,000, yang bisa menjadi tanda awal bahwa aktivitas jaringan mulai pulih. Namun, perlu dicatat bahwa sebagian peningkatan ini didorong oleh transaksi protokol berbiaya rendah, seperti Ordinals dan Runes, bukan transaksi keuangan bernilai besar.

Hash Rate

Hash rate mengukur total daya komputasi yang digunakan oleh para penambang. Ini merupakan indikator penting untuk melihat keamanan jaringan dan tingkat keyakinan para penambang terhadap prospek Bitcoin.

Meskipun harga Bitcoin mengalami penurunan, hash rate tetap berada di dekat level rekor. Pada Juli 2026, hash rate sebenarnya dari jaringan berada di sekitar 929 EH/s (exahash per detik). Meskipun masih di bawah level tertinggi sepanjang masa sebesar 1,441 EH/s yang dicapai pada September 2025, angka tersebut tetap sangat kuat. Alih-alih mengurangi aktivitas, para penambang terus meningkatkan peralatan dan memperluas kapasitas penambangan mereka, yang menunjukkan keyakinan terhadap masa depan Bitcoin dalam jangka panjang.

Apa Arti Semua Ini?

Secara keseluruhan, keempat indikator ini menunjukkan bahwa pasar masih berada dalam fase akumulasi. Tidak ada tanda-tanda aksi jual panik, dan cadangan Bitcoin di bursa terus menurun. Selain itu, SOPR berada di sekitar 1.0, yang menunjukkan tidak adanya ketakutan atau keserakahan yang ekstrem.

Pada saat yang sama, tiga indikator utama, yaitu aSOPR, Puell Multiple, dan Reserve Risk, masih berada di bawah level netral. Ini menunjukkan bahwa bull market yang berkelanjutan belum dimulai. Namun, pasar tampaknya mulai memasuki fase akumulasi secara bertahap.

Kesimpulan: Bitcoin tidak mati. Bitcoin hanya menunggu pemicu yang dapat memulai kenaikan besar berikutnya. Semua indikator fundamental, termasuk aktivitas jaringan, mining, dan minat institusional, masih kuat. Harga mencerminkan sentimen, dan sentimen bergerak dalam siklus.

Kapan Pasar Kripto Akan Pulih?

Beberapa faktor berikut dapat membantu pasar kripto pulih.

Kembalinya Aliran Dana Masuk ETF

Banyak bank menilai bahwa pemulihan harga mata uang kripto secara signifikan kemungkinan belum akan terjadi sampai aliran dana masuk bersih ke ETF kembali meningkat. Hal ini cukup masuk akal. ETF telah menjadi jalur utama bagi modal dari investor institusional. Selama aliran dana keluar bersih masih berlanjut, pasar kemungkinan akan tetap berada di bawah tekanan.

Lalu kapan bitcoin naik? Sudah ada tanda-tanda awal bahwa kondisi mulai berbalik. IBIT mencatat arus dana masuk bersih sebesar $292 juta selama sepekan terakhir. Namun, satu minggu yang kuat belum cukup. Pasar membutuhkan tren yang berkelanjutan. Tiga atau empat minggu berturut-turut dengan arus dana masuk bersih akan menjadi sinyal kuat bahwa pasar mulai kembali menguat.

Pelonggaran Kebijakan The Fed

Bitcoin memiliki kinerja terbaik dalam kondisi likuiditas yang melimpah. Saat ini, suku bunga masih tinggi, dan pasar memperkirakan sekitar 79% kemungkinan kenaikan suku bunga lagi, bukan penurunan suku bunga, pada akhir tahun. Setelah The Fed memberikan sinyal perubahan kebijakan moneter, hal itu dapat menjadi katalis kuat bagi pasar. Bahkan penurunan suku bunga sebesar 0.25% dapat memicu kenaikan pada aset berisiko dan menghasilkan keuntungan besar bagi investor yang masuk lebih awal.

Meredanya Lonjakan AI

Aset kripto tidak lagi menjadi aset yang paling berisiko. Posisi tersebut kini diambil oleh saham AI. Selama tren AI terus berkembang, modal kemungkinan akan terus mengalir ke sektor tersebut. Ketika tren tersebut mulai mereda, mata uang kripto bisa kembali menarik. Hal itu dapat terjadi karena perkembangan regulasi atau jika perusahaan AI gagal memenuhi ekspektasi yang tinggi.

Aturan yang Lebih Jelas

CLARITY Act masih tertunda di AS. Setelah ketidakpastian regulasi mulai berkurang, modal dari investor institusional kemungkinan akan kembali masuk. Coinbase memperkirakan ETF, stablecoin, tokenisasi, dan regulasi yang lebih jelas dapat saling memperkuat dan mempercepat adopsi kripto. Apakah CLARITY Act disahkan dan apakah Ether secara resmi diklasifikasikan sebagai komoditas dapat menjadi titik penting bagi perkembangan industri.

Perkiraan analis:

• Standard Chartered: $100,000. Prediksi harga bitcoin dari bank tersebut mengacu pada sejarah harga Bitcoin dalam berbagai siklus pasar dan perkiraan pelonggaran kebijakan moneter oleh The Fed.
• Bernstein: $150,000. Prediksi harga bitcoin didasarkan pada penggunaan Bitcoin oleh investor institusional yang terus meningkat serta semakin besarnya minat dari dana investasi besar.
• Citi: $82,000. Bank tersebut menurunkan targetnya dari $112,000 karena ketidakpastian kondisi ekonomi global masih berlangsung.
• JPMorgan: $170,000–$266,000. Salah satu perkiraan yang paling optimistis memperkirakan Bitcoin akan mencapai harga tertinggi baru sepanjang masa. Bank tersebut menyebut kemungkinan disahkannya CLARITY Act dan meningkatnya aliran dana dari investor institusional sebagai pendorong utama pertumbuhan.

Skenario yang realistis: Pemulihan yang berkelanjutan dapat dimulai setelah aliran dana masuk ke ETF stabil dan kondisi ekonomi makro membaik. Namun, volatilitas kemungkinan masih tinggi, sehingga prospek mata uang kripto tetap belum pasti dan proses pemulihannya tidak akan berjalan mulus.

Perbandingan historis: Setelah mencapai puncak pada 2017, Bitcoin turun selama 12 bulan sebelum mencapai titik terendah. Setelah itu, Bitcoin menghabiskan tiga tahun berikutnya untuk naik hingga mencapai rekor harga tertinggi baru. Pada 2022, penurunan berlangsung selama 13 bulan, sementara pemulihan hingga $100,000 membutuhkan waktu sekitar dua tahun. Jadi, kapan bitcoin naik? Jika pola yang sama kembali terjadi, pasar mungkin saat ini berada di sekitar pertengahan crypto winter, dengan siklus kenaikan baru yang berpotensi dimulai pada 2027.

Haruskah Anda Membeli Saat Crypto Winter?

Apakah investasi bitcoin saat crypto winter merupakan keputusan yang tepat bergantung pada strategi, bukan emosi. Untuk menilai peluang secara objektif, penting untuk melihat data, bukan rasa takut di pasar.

MVRV: Indikator Pasar yang Dapat Diandalkan

MVRV adalah perbandingan antara nilai pasar dan nilai terealisasi. Nilai pasar mencerminkan harga saat ini dari seluruh koin yang beredar, sedangkan nilai terealisasi didasarkan pada harga saat setiap koin terakhir berpindah di blockchain. Rasio MVRV di atas 1 berarti pasar secara keseluruhan berada dalam posisi untung. Sementara itu, rasio di bawah 1 menunjukkan bahwa rata-rata pemegang koin sedang mengalami kerugian.

Secara historis, rasio MVRV di bawah 1 merupakan sinyal kuat bahwa pasar mulai mendekati titik terendah:

• Desember 2018. MVRV turun menjadi 0.62, sementara Bitcoin diperdagangkan di sekitar $3,200. Satu tahun kemudian, harganya naik menjadi $10,000. Dua tahun kemudian, harganya mencapai $29,000.
• Maret 2020. Selama kejatuhan pasar akibat COVID-19, MVRV turun menjadi 0.71, sementara Bitcoin diperdagangkan di sekitar $5,000. Setahun kemudian, harganya melonjak menjadi $60,000.
• November 2022. MVRV turun menjadi 0.73 saat Bitcoin diperdagangkan di sekitar $16,000. Dua tahun kemudian, harganya melonjak hingga di atas $100,000.
• Juli 2026. MVRV turun selama empat kuartal berturut-turut, dari 2.185 pada Q4 2025 menjadi 1.130 pada Q3 2026. Selama periode tersebut, nilai pasar turun sebesar $1.15 triliun, sementara nilai pasar terealisasi hanya turun $13 miliar, menghasilkan rasio 89:1.

Ketika MVRV berada di bawah 1, pemegang Bitcoin jangka panjang sedang mengalami kerugian, dan ketakutan pasar mencapai puncaknya. Justru pada saat seperti inilah investor yang sabar mulai menambah kepemilikannya. Saat ini, MVRV berada di sekitar 1.13. Kita belum mencapai titik terendah, tetapi sudah mendekati level yang secara historis menjadi titik masuk yang menarik.

Sinyal pendukung lainnya:

• SOPR mendekati 1.0: Pasar masih seimbang dan tidak ada tanda-tanda aksi jual yang panik.
• Cadangan bursa berada di level terendah sejak 2017: Pasokan Bitcoin yang tersedia untuk dijual terus menyusut.
• Hash rate di level rekor: Para penambang terus menambah daya komputasi untuk menjaga keamanan jaringan.
• Fear and Greed Index berada di zona Ketakutan Ekstrem: Secara historis, kondisi seperti ini sering menjadi fase akumulasi.
• $180 miliar stablecoin di bursa: Tersedia dana dalam jumlah besar yang dapat masuk ke pasar kripto.

Namun, tetap ada risiko:

• Strategy (sebelumnya MicroStrategy) mungkin akan terus menjual Bitcoin jika harganya turun lebih jauh, meskipun skenario ini masih kecil kemungkinannya.
• Aliran dana keluar dari ETF bisa semakin cepat jika kondisi ekonomi memburuk, misalnya karena gelombang inflasi baru atau krisis geopolitik lainnya.
• Tekanan regulasi di AS atau Eropa dapat menambah ketidakpastian di pasar.

Menurut saya, level harga saat ini terlihat menarik bagi investor dengan jangka waktu 1–3 tahun. MVRV yang berada di sekitar 1.1, SOPR yang netral, hash rate yang mendekati rekor, dan rendahnya cadangan di bursa secara historis menjadi kombinasi yang kuat. Namun, hindari menginvestasikan seluruh modal sekaligus. Jika anda baru dalam trading mata uang kripto, strategi pembelian bertahap DCA (rata-rata biaya dolar) merupakan pendekatan yang lebih baik, karena memungkinkan anda membeli dalam jumlah kecil setiap minggu atau bulan. Jangan pernah menginvestasikan lebih dari jumlah yang sanggup anda tanggung jika mengalami kerugian.

Kesimpulan

Kripto tidak mati. Saat ini, kripto sedang melewati crypto winter yang menguji semua pihak, mulai dari trader ritel hingga investor institusional.

Poin penting:

• Bitcoin telah kehilangan hampir 50% nilainya dari level tertingginya, tetapi fundamentalnya, seperti hash rate, aktivitas pengembang, dan minat institusional, tetap kuat. Ini merupakan koreksi siklus, bukan keruntuhan.
• Kripto sudah mendekati titik terendah. MVRV telah turun menjadi 1.13, SOPR tetap netral, cadangan di bursa berada di level terendah sejak 2017, dan hash rate mendekati level rekor. Secara historis, kondisi seperti ini merupakan titik masuk yang terbaik.
• Pemulihan yang berkelanjutan kemungkinan belum terjadi sampai aliran dana masuk ke ETF kembali, The Fed melonggarkan kebijakan, dan lonjakan AI mulai mereda.
• Crypto winter menciptakan peluang. Gunakan DCA (rata-rata biaya dolar), fokus pada data on-chain daripada berita utama, dan jangan biarkan kepanikan memengaruhi keputusan anda.

Apakah mata uang kripto sudah mati? Tidak. Euforia hanya telah berakhir, dan industri kini memasuki fase yang lebih matang. Setelah pasar menyingkirkan investor yang tidak kuat bertahan, siklus kenaikan berikutnya akan dimulai. Pertanyaannya, apakah anda akan siap.