Jepang memegang cadangan devisa dalam jumlah sangat besar, mencapai $1.17 triliun. Namun demikian, penggunaan cadangan tersebut untuk melakukan intervensi di pasar mata uang berpotensi menimbulkan dampak tidak terduga yang signifikan. Secara khusus, tindakan tersebut dapat memicu kenaikan tajam bunga obligasi pemerintah AS, sebuah kondisi yang kemungkinan besar tidak diinginkan oleh Washington. Mari kita lihat situasi ini lebih dekat serta menyusun rencana trading untuk USD/JPY.
Artikel tersebut mencakup topik-topik berikut:
Poin-Poin Penting
- Jepang kemungkinan besar tidak akan menggunakan obligasi pemerintah AS.
- Anggaran tambahan tersebut memberikan tekanan terhadap yen.
- Kenaikan imbal hasil bisa memicu repatriasi modal.
- Posisi beli pada USD/JPY dapat dipertimbangkan saat terjadi koreksi sementara.
Prakiraan Fundamental Mingguan untuk Yen
Scott Bessent menegaskan bahwa imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun menjadi prioritas Departemen Keuangan AS. Pernyataan tersebut jelas mendukung pelaku pasar yang cenderung naik pada USD/JPY. Meskipun Goldman Sachs memperkirakan Jepang masih bisa melakukan intervensi seperti pada musim semi sekitar tiga puluh kali lagi, kapasitas sebenarnya relatif terbatas. Memang, meskipun total cadangan devisa mencapai $1.17 triliun, sebagian besar jumlah tersebut terdiri dari obligasi pemerintah AS.
Sementara itu, pelaku pasar yang cenderung mendorong kenaikan telah membawa harga USD/JPY naik dalam 8 dari 9 hari perdagangan terakhir, meskipun ekonomi Jepang menunjukkan kekuatan dan BoJ siap memperketat kebijakan moneter. GDP riil pada kuartal pertama tumbuh 0.5% QoQ dan 2.1% YoY, melebihi ekspektasi. Probabilitas kenaikan suku bunga overnight pada Juni saat ini berada di 77%.
GDP Riil Jepang
Sumber: Bloomberg.
Pelaku pasar yang optimis terhadap penguatan yen merasa khawatir setelah keputusan Sanae Takaichi menggunakan anggaran tambahan untuk menutupi pengeluaran terkait konflik di Timur Tengah. Meskipun perdana menteri menegaskan bahwa langkah tersebut tidak boleh dianggap sebagai stimulus fiskal, kebijakan seperti ini kemungkinan akan mendorong inflasi dan meningkatkan penerbitan obligasi.
Akibatnya, obligasi pemerintah Jepang mengalami aksi jual yang mendorong imbal hasil naik lebih tinggi. Imbal hasil obligasi 30 tahun telah naik ke level tertinggi sepanjang sejarah, sementara imbal hasil obligasi 10 tahun mencapai level tertinggi sejak 1996.
Imbal Hasil Obligasi Jepang
Sumber: Wall Street Journal.
Pada dasarnya, ini merupakan kontradiksi yang jelas antara kebijakan fiskal yang mendorong ekonomi dan kebijakan moneter yang ketat, yang biasanya berdampak negatif terhadap mata uang. Pada musim gugur 2022, situasi serupa menyebabkan pound jatuh ke level terendah sepanjang sejarah dan memicu pengunduran diri pemerintahan Liz Truss.
Pertanyaan utamanya adalah: tingkat imbal hasil seperti apa yang dapat memuaskan investor Jepang yang menempatkan dana mereka di luar negeri? Jika masyarakat mulai memulangkan modal ke negara asalnya, USD/JPY akan turun bahkan tanpa intervensi mata uang. Masalah lainnya, proses ini akan memicu aksi jual obligasi di pasar lain, termasuk pasar AS. Washington khawatir pemerintah Jepang dapat menjual kepemilikan obligasi pemerintah AS. Namun, spekulan juga bisa melakukannya, bukan hanya pihak otoritas.
Saat harga USD/JPY mendekati level psikologis penting di 160, otoritas Jepang kemungkinan akan meningkatkan upaya intervensi verbal. Namun, kekhawatiran mengenai pendanaan untuk intervensi mata uang dalam skala besar, ketidaksesuaian antara kebijakan fiskal dan moneter, kondisi yang mendukung dolar AS, serta tidak adanya periode libur dengan likuiditas rendah dalam waktu dekat menunjukkan bahwa para spekulan tidak memiliki alasan untuk khawatir.
Rencana Trading Mingguan untuk USDJPY
Dalam kondisi tersebut, probabilitas kelanjutan tren naik pada USD/JPY semakin besar. Posisi beli yang dibuka pada level 156.5 atau lebih tinggi dapat tetap dipertahankan, sementara peluang tambahan untuk melakukan pembelian dapat dipertimbangkan saat terjadi koreksi sementara.
Prakiraan ini didasarkan pada analisis faktor fundamental, termasuk pernyataan resmi dari lembaga keuangan dan regulator, berbagai perkembangan geopolitik dan ekonomi, serta data statistik. Data pasar historis juga dipertimbangkan.
Grafik harga USDJPY dalam mode real time
Konten artikel ini mencerminkan pendapat penulis dan tidak mencerminkan posisi resmi broker LiteFinance. Materi yang dipublikasikan di halaman ini disediakan hanya untuk tujuan informasi dan tidak boleh dianggap sebagai penyediaan saran investasi untuk tujuan Arahan 2014/65/UE.
Menurut undang-undang hak cipta, artikel ini dianggap sebagai kekayaan intelektual, yang mencakup larangan menyalin dan mendistribusikannya tanpa izin.
