Kenaikan Dolar AS Mendapatkan Momentum saat Pasar Memperhitungkan Pengetatan Moneter The Fed yang Agresif. Perkiraan pada 15.09.2026

2026.09.15 2026.09.15 Kenaikan Dolar AS Mendapatkan Momentum saat Pasar Memperhitungkan Pengetatan Moneter The Fed yang Agresif. Pe...

Dmitri Demidenkohttp://178.248.238.94/blog/authors/dmitri-demidenko/

Pasar semakin memperhitungkan probabilitas sebesar 92% bahwa The Fed akan memperketat kebijakan moneter pada bulan September. Pergeseran ekspektasi ini telah mendorong imbal hasil obligasi pemerintah AS bertenor 10 tahun ke 5% untuk pertama kalinya sejak tahun 2023, sekaligus memberikan dorongan baru bagi dolar AS. Mari kita bahas topik ini dan menyusun rencana perdagangan untuk pasangan mata uang EUR/USD.

Poin Utama 

• Pemerintah AS siap mentoleransi kenaikan suku bunga.
• Imbal hasil obligasi pemerintah AS bertenor 10 tahun telah mencapai 5%.
• Korelasi antara dolar dan suku bunga semakin meningkat.
• Posisi jual pada pasangan mata uang EURUSD yang dibuka di level 1.164 dapat dipertahankan.

Perkiraan Fundamental Mingguan untuk Dolar 

Tahun lalu, Donald Trump berulang kali menyerukan agar The Fed memangkas suku bunga dan bahkan mengancam ketuanya ketika ia menolak melakukannya. Namun, pada tahun 2026, presiden AS tersebut tampaknya bersedia mentoleransi kebijakan moneter yang lebih ketat dari pimpinan bank sentral yang ia tunjuk sendiri. Pergeseran sikap yang luar biasa ini dapat membantu menjelaskan kembalinya penguatan dolar AS. Pasangan mata uang EUR/USD hampir mencatat penurunan paling tajamnya sejak 17 Juni—ironisnya, tepat pada hari ketika Kevin Warsh mengejutkan pasar dengan pernyataan agresif yang tak terduga.

Namun, kubu penjual Euro tertahan dari penurunan yang lebih dalam akibat penurunan harga minyak setelah adanya laporan bahwa Arab Saudi berencana meningkatkan arus ekspor melalui Selat Hormuz untuk mengimbangi kerugian akibat penutupan jaringan pipa East-West. Sementara itu, imbal hasil acuan obligasi pemerintah AS bertenor 10 tahun sempat menyentuh level psikologis penting 5%. Ini adalah pertama kalinya sejak tahun 2023 imbal hasil mencapai angka tersebut, ketika boom ekonomi pasca-pandemi dan siklus pengetatan moneter paling agresif oleh The Fed dalam empat dekade mendorong biaya pinjaman melonjak tajam.

Imbal Hasil Obligasi AS dalam 10-Tahun

Sumber: Bloomberg.

Pada saat yang sama, korelasi antara dolar AS dan imbal hasil Treasury terus menguat. Hal ini menunjukkan bahwa kenaikan dolar baru-baru ini bukan dipicu oleh aksi jual Treasury yang bersumber dari ketidakpastian kebijakan pemerintah AS atau kekhawatiran atas independensi The Fed, melainkan lebih didorong oleh perkembangan harga minyak dan meningkatnya keyakinan terhadap sikap hawkish The Fed. Pasar saat ini memperhitungkan probabilitas sebesar 92% untuk kenaikan suku bunga pada bulan September, sementara ekspektasi untuk suku bunga akhir telah meningkat menjadi 4.5%. Pada waktu yang sama tahun lalu, pasar memperkirakan suku bunga acuan akan turun hingga serendah 3%.

Suku Bunga Dana Fed dan Ekspektasi Pasar

Sumber: Bloomberg.

Beberapa faktor mendorong kenaikan pada imbal hasil Obligasi, termasuk boom AI, yang meningkatkan permintaan listrik, persaingan ketat dari hyperscaler yang menerbitkan obligasi, serta ketahanan ekonomi AS. Namun, faktor yang dominan adalah konflik yang masih berlangsung di Timur Tengah. Apa yang dulunya diperkirakan akan selesai dalam enam minggu justru berlarut-larut, tanpa ada akhir yang jelas dari ketegangan antara Amerika Serikat dan Iran. 

Hal ini meningkatkan risiko bahwa tingginya harga energi dapat merembet ke inflasi inti melalui efek putaran kedua, menambah tekanan pada The Fed untuk bertindak cepat. 

Semua mata kini tertuju pada Kevin Warsh. Pasar tidak hanya memperkirakan kenaikan pada suku bunga federal funds, tetapi juga panduan mengenai arah kebijakan moneter berikutnya. Paling tidak, para investor akan mencari petunjuk dalam proyeksi FOMC yang diperbarui. Secara khusus, pasar sebagian besar telah mengesampingkan ekspektasi sebelumnya mengenai empat kali kenaikan suku bunga ECB dan lima kali kenaikan suku bunga Bank of England selama 12 bulan ke depan.

Rencana Perdagangan Mingguan untuk EUR/USD 

Pergerakan pasar saat ini menyerupai aksi beli dolar AS berdasarkan ekspektasi kenaikan suku bunga. Pertanyaan kuncinya adalah apakah dinamika klasik "beli pada rumor, jual pada berita" akan terjadi begitu keputusan resmi diumumkan. Untuk saat ini, posisi jual yang dibuka di level 1.1640 pada pasangan mata uang EUR/USD dapat tetap dipertahankan.

Perkiraan ini didasarkan pada analisis faktor-faktor fundamental, termasuk pernyataan resmi dari lembaga keuangan dan regulator, berbagai perkembangan geopolitik dan ekonomi, serta data statistik. Data pasar historis juga dipertimbangkan.

Grafik harga EURUSD dalam mode real time