Tampaknya intervensi mata uang yang dikoordinasikan oleh AS mungkin mendahului upaya yang lebih luas untuk menekan imbal hasil Treasury ke bawah. Departemen Keuangan telah menunjukkan bahwa mereka siap untuk berintervensi di pasar obligasi pemerintah. Bagaimana hal ini dapat memengaruhi dolar AS? Mari kita cermati implikasinya dan menyusun rencana perdagangan untuk pasangan mata uang EUR/USD.
Artikel tersebut mencakup topik-topik berikut:
Poin Utama
- Departemen Keuangan tidak akan membiarkan kenaikan imbal hasil Treasury berlanjut secara terus-menerus.
- Dolar AS berisiko mengikuti jejak yen.
- Para spekulan kemungkinan akan menguji tekad Departemen Keuangan.
- Posisi jual pada EUR/USD dapat dipertimbangkan pada level 1.17 dan 1.173.
Perkiraan Fundamental Mingguan untuk Dolar
Jika dahulu pasar berhenti panik saat The Fed turun tangan, kini Departemen Keuangan telah mengambil alih peran serupa. Selama krisis keuangan global, The Fed meluncurkan pelonggaran kuantitatif, sementara saat pandemi, lembaga tersebut memangkas suku bunga. Kedua langkah ini membantu menenangkan investor yang gelisah. Kini, dengan mengumumkan rencana untuk meningkatkan pembelian kembali obligasi Treasury jangka panjang dari $2 miliar menjadi $4 miliar, Departemen Keuangan telah memberikan sinyal atas niatnya untuk menekan imbal hasil ke level yang lebih rendah. Namun, masalah mendasar yang ada mungkin jauh lebih dalam.
Pemerintahan AS saat ini bertindak kurang seperti politisi tradisional dan lebih seperti pebisnis—yang dalam banyak hal, memang itulah latar belakang mereka. Donald Trump menuntut kepemilikan saham di perusahaan-perusahaan Amerika dan menerapkan tarif untuk mendongkrak pendapatan pemerintah. Sementara itu, mantan manajer hedge fund Scott Bessent telah terlibat dalam dua inisiatif menonjol dalam beberapa minggu terakhir: intervensi mata uang yang dikoordinasikan dengan Jepang dan pengumuman yang digambarkan sebagai operasi untuk meningkatkan pembeliaan kembali obligasi Treasury.
Imbal Hasil Treasury AS
Sumber: Bloomberg.
Faktanya, tujuan tersebut berhasil dicapai: imbal hasil obligasi Treasury tenor 30 tahun turun tajam dari level resesi resminya. Namun, jika dicermati lebih dekat, Departemen Keuangan sebenarnya kekurangan daya untuk membalikkan tren kenaikan imbal hasil secara luas. Pasar obligasi Treasury diperkirakan bernilai sekitar $31 triliun, sehingga nilai $2–4 miliar ibarat setetes air di dalam ember. Pada bulan Juli saja, defisit anggaran federal mencapai $432 miliar. Untuk menjaga defisit tetap pada tingkat saat ini, Departemen Keuangan perlu meningkatkan penerbitan utang jangka pendek seiring dengan meningkatnya pelunasan obligasi jangka panjang. Karena suku bunga pasar saling terhubung, imbal hasil kemungkinan besar akan menghadapi tekanan ke atas seiring berjalannya waktu.
Selain itu, ada tiga faktor utama yang mendorong kenaikan imbal hasil Treasury: defisit anggaran, persaingan modal dari investasi terkait kecerdasan buatan (AI), dan risiko geopolitik. Scott Bessent hanya dapat memengaruhi faktor pertama dalam skala yang signifikan. Dengan utang kotor AS yang melebihi $40 triliun dan proyeksi IMF mengenai rasio defisit fiskal terhadap PDB AS yang mencapai 7.5% pada tahun 2026, ruang gerak Menteri Keuangan menjadi sangat terbatas.
Rasio Defisit Fiskal terhadap PDB AS
Sumber: Wall Street Journal.
Citigroup dan Deutsche Bank percaya bahwa pernyataan Departemen Keuangan sebenarnya ditujukan untuk melemahkan dolar AS. Indeks Dolar AS memang merosot, terlepas dari ancaman Donald Trump terhadap Iran dan nada hawkish dari hasil rapat FOMC. Alhasil, dollar AS kemungkinan akan mengikuti jejak yen.
Departemen Keuangan telah menunjukkan bahwa imbal hasil 5.3% pada obligasi Treasury tenor 30 tahun merupakan ambang batas toleransi rasa sakit. Oleh karena itu, para investor harus bersiap menghadapi kemungkinan bahwa, jika imbal hasil mendekati atau melampaui level tersebut, Departemen Keuangan dapat mengambil langkah-langkah lebih lanjut untuk menekan kenaikan bunga biaya pinjaman.
Rencana Perdagangan Mingguan untuk EUR/USD
Jika intervensi mata uang tersebut memang merupakan uji coba, maka akan sangat bijaksana untuk merealisasikan sebagian keuntungan pada posisi beli yang dibuka pada level 1.16, atau bahkan mempertimbangkan untuk menjual EUR/USD pada level saat ini atau di level 1.17 dan 1.173. Para spekulan pasar Treasury kemungkinan besar akan menguji keteguhan Departemen Keuangan, sama seperti para penjual yen yang sedang menguji ketegasan pemerintah Jepang.
Perkiraan ini didasarkan pada analisis faktor-faktor fundamental, termasuk pernyataan resmi dari lembaga keuangan dan regulator, berbagai perkembangan geopolitik dan ekonomi, serta data statistik. Data historis pasar juga turut dipertimbangkan.
Grafik harga EURUSD dalam mode real time
Konten artikel ini mencerminkan pendapat penulis dan tidak mencerminkan posisi resmi broker LiteFinance. Materi yang dipublikasikan di halaman ini disediakan hanya untuk tujuan informasi dan tidak boleh dianggap sebagai penyediaan saran investasi untuk tujuan Arahan 2014/65/UE.
Menurut undang-undang hak cipta, artikel ini dianggap sebagai kekayaan intelektual, yang mencakup larangan menyalin dan mendistribusikannya tanpa izin.
